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立華股份（300761）研究報告：黃羽雞持續高景氣，產能增長與產業鏈延伸共進.pdf
- 3積分
- 2023/01/16
- 26
- 0
- 中郵證券
立華股份（300761）研究報告：黃羽雞持續高景氣，產能增長與產業鏈延伸共進。公司是華東區域的黃羽雞養殖龍頭，出欄量及市場占比位居全國第二。公司經營穩健，2012至2021年營收年均復合增速16.0%，僅2020年同比出現小幅下滑；利潤則受周期變化影響波動相對較大。2022年8月實控人全額認購了12.6億的定增，彰顯對公司的信心。出欄穩健增長，成本優勢突出公司黃羽肉雞養殖規模不斷擴大。2015-2022年出欄量年均復合增速為11%，2022年達4.07億羽，同比增長5.9%。未來公司出欄量將保持8%-10%的年增長速度。公司成本優勢突出，低于行業龍頭。一方面區位優勢、集中采購保障了公司的飼料采...
標簽： 立華股份 黃羽雞 -
中糧家佳康（1610.HK）研究報告：養殖規模持續擴張，品牌肉放量提升盈利能力.pdf
- 3積分
- 2023/01/16
- 26
- 0
- 海通國際
中糧家佳康（1610.HK）研究報告：養殖規模持續擴張，品牌肉放量提升盈利能力。背靠國企股東，深度布局豬肉產業鏈。中糧家佳康作為中糧集團旗下的肉類業務平臺，公司于2016年在港股上市，如今已入局包括生豬養殖、進口分銷、生豬屠宰、肉制品在內的豬肉全產業鏈業務。1H22這四類業務營收占比分別為35.7%/33.7%/23.6%/7.0%。從盈利端看，公司利潤與豬價呈現強正相關。1H22公司實現營收/營運利潤53.4/-11.6億元，其中生豬養殖部分虧損-12.9億元，其余部分均有所盈利。生豬價格持續下探，生豬期貨價格上漲等因素導致公司2022年全年預計將浮虧2.5-4.5億元。生豬養殖：行業規?；?..
標簽： 中糧家佳康 養殖 -
蘇墾農發（601952）研究報告：主業彈性可期，縱橫發展有道.pdf
- 3積分
- 2023/01/12
- 26
- 0
- 東方證券
蘇墾農發（601952）研究報告：主業彈性可期，縱橫發展有道。種植國家隊，農墾加工一體化航母。公司控股股東為江蘇省農墾集團，江蘇省國資委是公司實際控制人，依托母公司土地資源，公司自主經營種植基地，從事原糧種植，所得農產品部分直接以原糧的形式銷售，部分進一步加工成種子、大米、麥芽等進行銷售?？袋c一：精耕細作，種植實力拔群。土地是公司實現經營規模提升的源泉。公司通過承包農墾集團土地和流轉托管的方式拓展土地，年經營面積約125.45萬畝（2022夏播），同比增加5.1萬畝。一方面，公司長期致力于擴大土地面積，每年規劃土地拓展面積為5到10萬畝左右；另一方面，通過“五統一”的方...
標簽： 蘇墾農發 -
源飛寵物（001222）研究報告：賦予時尚屬性，寵物牽引用具乘風出海.pdf
- 3積分
- 2023/01/11
- 35
- 0
- 東北證券
源飛寵物（001222）研究報告：賦予時尚屬性，寵物牽引用具乘風出海。長期深耕寵物用品和食品行業，國內牽引繩細分賽道之王。公司自2004年成立以來專注寵物行業，主要從事寵物牽引用具、寵物零食、寵物注塑玩具等產品的研發、生產和銷售業務，目前已成為國內最大的寵物牽引用具供應商。2018-2021年公司營收從4.35億元增長至10.69億元，CAGR達34.99%；寵物牽引用具營收占比57.33%，毛利率為29.37%，高于整體水平。產品結構、原材料價格和匯率是影響公司毛利率的主要因素。寵物用品行業規模增長加速，市場集中度呈提升趨勢。全球寵物用品市場規模2010-2015年CAGR為2.79%，20...
標簽： 源飛寵物 寵物 出海 -
天馬科技（603668）研究報告：鰻魚產業縱向一體，飼料業務橫向擴張.pdf
- 3積分
- 2023/01/06
- 44
- 0
- 東北證券
天馬科技（603668）研究報告：鰻魚產業縱向一體，飼料業務橫向擴張。天馬科技集團是融特種水產、畜牧、食品和一二三產業融合發展的大型現代漁牧集團化企業。公司創立于2002年，成功研發出具有自主知識產權的玻璃鰻配合飼料，打破了國外的長期技術壟斷，并逐漸成長為全球鰻鱺飼料龍頭。公司創始人暨實控人陳慶堂先生具有深厚的產業背景。2017年公司上市后，加快了產業擴張，先后收購華龍集團、鑫華港飼料，由水產飼料切入畜禽飼料，營收規?？焖僭鲩L。布局鰻魚產業鏈一體化，打開長期成長空間。鰻魚苗種目前尚無法人工培育、只能依賴天然捕撈，因此供給產能天然受限。公司2020年開始布局鰻魚養殖業務，憑借產業內多年積累的經驗...
標簽： 天馬科技 鰻魚 飼料 -
依依股份（001206）研究報告：寵物衛生用品龍頭，風起勢至、成長可期.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 28
- 0
- 國盛證券
依依股份（001206）研究報告：寵物衛生用品龍頭，風起勢至、成長可期。國內寵物一次性衛生護理龍頭，出口市占率領先。依依股份深耕寵物衛生護理用品行業二十余年，以外銷市場&ODM/OEM業務為主，規模領先且份額持續提升，2021年出口額在同類產品中占比37.0%。寵物衛生護理用品系公司核心業務板塊，收入占比超9成；2017-2021年公司收入/歸母凈利潤CAGR分別為15.2%/56.4%；2022年產品提價&人民幣貶值貢獻利潤增量。預計2023年海外漿廠投產將帶動漿價下行，利潤彈性有望釋放。寵物市場規模持續增長，衛生護理產品有望加速滲透。2017-2021年全球寵物用品市場規模...
標簽： 依依股份 衛生用品 寵物 寵物衛生 寵物衛生用品 -
巨星農牧（603477）研究報告：區域養殖龍頭，高成長穿越周期.pdf
- 2積分
- 2023/01/03
- 29
- 2
- 國金證券
巨星農牧（603477）研究報告：區域養殖龍頭，高成長穿越周期。巨星農牧前身為振靜股份，2020年7月重組后公司發展重心放至生豬養殖，同時發展皮革、飼料肉雞養殖等業務，已經成為西南地區養殖頭部企業。2021年公司實現生豬出欄87.1萬頭，營業收入29.83億元，同比增長107.30%；實現歸母凈利潤2.59億元，同比增長102.34%。2022年前三季度公司實現營業收入25.16億元，同比增長26.72%，實現歸母凈利潤-0.97億元，同比下滑147.78%。持續投建生豬產能，出欄量保持高速增長：公司合并重組后大力發展生豬養殖業務，目前公司能繁母豬存欄量已超過10萬頭，公司育肥產能超過200萬...
標簽： 巨星農牧 養殖 -
牧原股份（002714）研究報告：全產業鏈生豬龍頭，低成本穿越周期.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 41
- 3
- 東亞前海證券
牧原股份（002714）研究報告：全產業鏈生豬龍頭，低成本穿越周期。30年來聚焦養豬主業，國內全產業鏈生豬龍頭。歷經30年發展，牧原股份已形成集飼料加工、種豬選育、商品豬飼養、屠宰加工等環節于一體的全產業鏈。公司立足生豬養殖業務，2022年成立2家動保獸藥公司延伸上游環節，同時加碼屠宰產能擴大下游布局，產業鏈一體化加速推進。憑借其獨特育種體系和優異管理水平，公司8年間實現了出欄量近31倍增長，2021年公司出欄生豬4026萬頭，2022年預計出欄6100-6200萬頭；2022年屠宰投產總產能將超過3000萬頭/年，生豬養殖和屠宰產能均冠蓋全國。出欄量高速擴張帶動公司業績快速增長，2011-2...
標簽： 牧原股份 生豬 -
依依股份（001206）研究報告：寵物衛生護理用品領軍者，盈利有望持續修復.pdf
- 3積分
- 2022/12/30
- 28
- 0
- 開源證券
依依股份（001206）研究報告：寵物衛生護理用品領軍者，盈利有望持續修復。公司具備較強的核心競爭力：（1）產品：20多年的生產經驗讓公司形成了較完善的產品質量控制體系，通過提升智能化、自動化水平構建成本優勢，核心產品單位成本穩定在較低水平；公司加強研發，通過豐富產品種類、升級產品品質來增強客戶粘性。（2）客戶：公司目前已構建以美日歐大型連鎖零售商、專業寵物用品連鎖店以及寵物用品網上銷售平臺為主的客戶資源體系，銷售模式以ODM/OEM為主，主要客戶包含美國PetSmart、沃爾瑪、亞馬遜、Chewy、日本JAPELL等，客戶資源優質，同時海外客戶的供應鏈進入門檻高，公司一旦成為合格供應商后較難...
標簽： 依依股份 寵物衛生 護理用品 護理 衛生護理 -
國聯水產（300094）研究報告：基本盤向好，預制菜可期.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 39
- 1
- 國海證券
國聯水產（300094）研究報告：基本盤向好，預制菜可期。公司起家于水產豐富的粵西沿海港城湛江，是國內少數具備全球采購、精深加工、食品研發及全渠道銷售于一體的水產食品提供商，聚焦對蝦、小龍蝦和魚類構建核心大單品，提供各類初加工和精加工水產品。預制菜行業空間足、發展快，上游原材料企業有望憑借產業鏈優勢占有一席之地：（1）預制菜行業空間大、增速快，預計未來5年CAGR為15%，2026年規模超4,000億元，B端驅動邏輯是降本增效，C端是便捷美味；（2）水產預制菜提供優質蛋白，符合消費升級和健康趨勢，蝦類和魚類預制菜產品火爆，水產預制菜2023年規模預計超1,200億元；（3）行業競爭格局分散，群...
標簽： 國聯水產 水產 預制菜 -
海大集團（002311）研究報告：多維布局，成長可期.pdf
- 3積分
- 2022/12/29
- 27
- 3
- 東莞證券
海大集團（002311）研究報告：多維布局，成長可期。公司是飼料行業龍頭。公司成立于2004年，總部位于廣東省廣州市，主營水產和畜禽飼料的研發、生產和銷售，并向動保、動物種苗、畜禽養殖和健康食品等全產業鏈發展。經過多年的發展，公司在海內外擁有600余家分子公司、超35000名員工，設立1個中央研究院、3大研發中心、十余個研發中試基地。2021年，公司飼料銷量達到1963萬噸，位居全國第二，已在市場中形成了一定的品牌影響力。我國飼料行業規模位居全球首位，多因素推動行業上行。2021年我國飼料工業產量達到2.93億噸，在全球飼料行業的占比為21.16%，穩居全球首位。近幾年我國飼料行業規?；潭瘸?..
標簽： 海大集團 -
中寵股份（002891）研究報告：寵物食品出口巨頭，國內市場打開成長空間.pdf
- 4積分
- 2022/12/29
- 38
- 0
- 東亞前海證券
中寵股份（002891）研究報告：寵物食品出口巨頭，國內市場打開成長空間。24年秉持海內外共驅戰略，公司業績快速增長。公司以寵物零食業務起家，目前已形成了寵物干糧、寵物濕糧和寵物零食在內的全產業鏈條，形成了以"Wanpy頑皮"、"Zeal真致"、"Toptrees領先"為核心的品牌矩陣。公司夯實海外業務基礎上，持續加大國內市場的開發力度。2013-2021年公司營收CAGR達20.91%，其中國內業務高速增長，2013-2021年境內業務營收CAGR高達41.58%。寵食市場高速發展，國產品牌迎推廣機遇。國內寵物消費市場目前正處于高速...
標簽： 中寵股份 寵物食品 寵物 食品 -
中寵股份（002891）研究報告：海內外雙輪驅動，布局拓寬加速成長.pdf
- 4積分
- 2022/12/28
- 31
- 0
- 東亞前海證券
中寵股份（002891）研究報告：海內外雙輪驅動，布局拓寬加速成長。24年秉持海內外雙輪驅動戰略，公司業績快速增長。公司以寵物零食業務起家，產品端不斷擴充至寵物濕糧和干糧，形成了以“Wanpy頑皮”、“Zeal真致”、“Toptrees領先”為核心的品牌矩陣。市場端，公司朝著國際化的方向持續拓展，2014年以來陸續在中國、美國、新西蘭等地建立了20間現代化高端生產基地，開創了中國寵物食品企業在海外建廠的先河。目前公司海外市場以OEM/ODM代工業務為主，國內市場則聚焦自主品牌建設。公司在夯實海外業務基礎上，持續加大國內市場...
標簽： 中寵股份 -
中寵股份（002891）研究報告：從生產制造商到品牌運營商.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 28
- 0
- 中泰證券
中寵股份專注從事寵物食品的研發、生產和銷售24余年，堅持“雙輪驅動”的戰略方針，實現國內外市場同步開拓。當前海外OEM/ODM仍是公司主要收入來源。在擴大ODM/OEM業務的同時，公司也在積極開拓自主品牌市場。國內業務形成了以“Wanpy頑皮”、“Zeal真致”、“Toptrees領先”為核心的自主品牌矩陣。目前公司產品涵蓋犬用、貓用兩大類，涉及寵物零食、濕糧、干糧等全線產品，國內銷售產品200余種，出口產品1000余種，遠銷美國、日本、歐洲等60多個國家和地區。海外市場步入成熟期，國內市場仍處發展...
標簽： 中寵股份 品牌運營商 -
路德環境（688156）研究報告：酒糟資源化趨勢的產業先鋒.pdf
- 3積分
- 2022/12/26
- 27
- 1
- 中航證券
行業大勢所趨：酒糟資源化是釀酒行業環保要求和飼料行業“替代替抗”的大勢所趨。1）供給方面，釀酒行業每年產生巨量的酒糟，面臨環保處理的問題，酒糟資源化“變廢為寶”是產業政策支持方向；2）需求方面，國家持續推動飼料原材料玉米、大豆等減量替代，減量替代是保障糧食安全的重要舉措；此外飼料產業進入“替抗”時代，酒糟發酵飼料需求提升。供需兩方面決定了酒糟飼料資源化利用將是政策產業發展必然趨勢，未來有望打開百億級的市場空間。公司壁壘夯實：1）產品技術壁壘：公司有機糟渣微生物固態發酵技術優勢突出，實現了在體系中自生復合酶的作用下，酵母菌破...
標簽： 路德環境 酒糟資源化
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