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迪阿股份（301177）研究報告：以愛之名，打造高情感溢價品牌.pdf
- 3積分
- 2023/01/17
- 23
- 0
- 華泰證券
迪阿股份（301177）研究報告：以愛之名，打造高情感溢價品牌。DR品牌從產品的設計、生產、履約均與“示愛”這一場景深度融合。產品設計方面，公司打造了豐富的產品矩陣，通過獨特的設計語言將情感表達具象化，推出了FOREVER、MYHEART等熱銷產品系列。生產方面，公司以定制化生產為主，可滿足消費者款式、鉆石參數、刻字等個性化需求。履約方面，品牌成立之初便規定“男士憑身份證一生僅能定制一枚求婚鉆戒”，并配以真愛協議，強化交付過程中的儀式感，提升產品的品牌溢價。營銷不斷強化“唯一”在消費者心中的品牌感知，提升情感溢價公司通過打...
標簽： 迪阿股份 -
倍輕松（688793）研究報告：“輕松”領航，冬至春啟.pdf
- 4積分
- 2023/01/16
- 22
- 0
- 中信證券
倍輕松（688793）研究報告：“輕松”領航，冬至春啟。公司概況：專注行業廿載的便攜按摩器龍頭，銷售費率高企。公司深耕便攜按摩器領域二十載，已形成以眼部、頸部、頭部、頭皮按摩器為核心的多品類矩陣，股權結構集中，激勵機制完善。2021年公司營收/歸母凈利潤為11.90/0.92億元，同比分別+43.9%/+29.9%；2022Q1-3受疫情影響線下直營店銷售受阻，實現收入6.49億元，同比-20.2%，實現歸母凈利潤-0.58億元，同比轉負。公司貫徹高端化戰略，產品毛利穩定在50%以上，營銷投入較高，2018-2021年銷售費率保持在41%左右，2022Q1-3因疫情頻發...
標簽： 倍輕松 -
箭牌家居（001322）研究報告：國產衛浴龍頭，份額提升和盈利改善并行.pdf
- 5積分
- 2023/01/16
- 22
- 1
- 中信證券
箭牌家居（001322）研究報告：國產衛浴龍頭，份額提升和盈利改善并行。概況：國產衛浴龍頭，多品牌布局。公司主要從事衛生陶瓷、龍頭五金和衛浴瓷磚等衛浴全品類的研發、生產和銷售。2018-2021年，公司營業收入/歸屬凈利潤CAGR+7.1%/+43.1%；2022Q1-Q3，公司營業收入/歸屬凈利潤為52.7億/4.2億元，同比-6.2%/+30.3%。公司擁有箭牌、法恩莎和安華三大衛浴品牌，覆蓋不同客群。2022H1，公司衛生陶瓷/龍頭五金/浴室家具/瓷磚/浴缸浴房/定制櫥衣柜營收占比46.3%/27.5%/10.9%/7.7%/5.4%/1.5%。衛浴行業：產品持續升級，國產品牌有望提份額...
標簽： 箭牌家居 衛浴 家居 -
箭牌家居（001322）研究報告：國產衛浴龍頭，智能化+整裝化構建成長護城河.pdf
- 4積分
- 2023/01/16
- 26
- 1
- 西部證券
箭牌家居（001322）研究報告：國產衛浴龍頭，智能化+整裝化構建成長護城河。消費者對衛浴品牌認知度高，集中度有望長期提高。據歐睿數據，我國衛浴行業CR3從2009年的24%提升到2021年的43.5%。消費者對衛浴品牌認知度高，日本CR3可達90%，我國與之還有較大的提升空間。目前我國衛浴頭部外資品牌主要為科勒、TOTO，內資品牌為箭牌、九牧、恒潔，我們判斷在消費追求品牌的拉動下行業集中度會不斷提高，國產替代也會發生。智能化+整裝化提高行業壁壘，頭部企業優勢強化。1）智能化：我國智能坐便器2021年滲透率僅4%，遠低于發達國家水平（日本90%、韓國60%、美國60%）。我們測算，2022年我...
標簽： 箭牌家居 衛浴 家居 智能化 -
銀泰黃金（000975）研究報告：專注國內高品質黃金資源，擴產增儲彰顯高成長性.pdf
- 3積分
- 2023/01/13
- 17
- 0
- 國盛證券
銀泰黃金（000975）研究報告：專注國內高品質黃金資源，擴產增儲彰顯高成長性。公司專注開發國內高稟賦金礦，夯實礦端資源基礎。公司主營有色金屬采選與金屬貿易，現有金礦資源均位于國內富礦帶，具有高品位、低維持成本、高毛利的特點。金資源方面，黑河銀泰礦金金屬量11.4t@9.6g/t、大柴旦礦金金屬量62.8t@2.9g/t、板廟子礦金金屬量23.0t@3.3g/t、華盛金礦金金屬量70.7t@3.0g/t，合計權益金金屬資源量超過130噸。公司近年來黃金業務的集中度不斷提升，2022H1黃金板塊毛利占比88%，“黃金為主”發展規劃已逐漸顯露，預計未來公司業績同步受益于美聯...
標簽： 銀泰黃金 黃金 -
家家悅（603708）研究報告：立足山東、區域擴張的超市龍頭.pdf
- 3積分
- 2023/01/09
- 33
- 1
- 國盛證券
家家悅為立足山東、區域擴張的超市龍頭，業績穩健。1）公司以超市為經營主體、生鮮經營為特色、山東為主體布局區域，積極擴張，目前已覆蓋包含山東、河北、內蒙在內的多個市場，包含超市、社區生鮮超市、百貨等多種業態：截至2022Q3，共有門店1006家，其中直營門店969家，山東門店占比約87%。2）股權結構穩定，實控人合計持有公司股份67.5%，管理團隊專業性強，并通過股權激勵與公司達成深度綁定，在發展過程中，通過完善的人才培養機制，管理體系不斷完善。3）過往業績表現穩健，2016-2021年收入復合增速10.1%，毛利率穩中有升，除2021年受商譽計提等因素影響略有虧損，均保持較好盈利水平，利潤率表...
標簽： 家家悅 超市 -
箭牌家居（001322）研究報告：渠道深化+智能擴品+品牌升級，三“箭”齊發空間可期.pdf
- 3積分
- 2023/01/09
- 25
- 1
- 招商證券
箭牌家居：陶瓷衛浴行業龍頭企業，品牌渠道領先。公司主營業務各類家居產品，致力于成為國際一流的智慧家居品牌。公司主要擁有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安華三大家居品牌，產品范圍覆蓋高品質陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產品，成為碧桂園、中海地產、華潤置地等百強地產合作伙伴，在國內市場擁有較高的市場占有率和良好的品牌美譽度。公司2022前三季度實現營業收入52.67億元（-6.23%），實現歸母凈利潤4.23億元（+30.26%）。行業：集中度不斷提升趨勢延續，國產品牌持續突圍。2021年全國衛生陶瓷累計產量為2.29億件，同比增長12.55%。衛生...
標簽： 箭牌家居 智能擴品 品牌升級 -
奧思集團-嶄新業務，啟新里程.pdf
- 3積分
- 2023/01/09
- 11
- 0
- 奧思集團有限公司
奧思集團有限公司為香港領先美容服務供應商及美容產品零售商。成立於一九九八年並於二零零二年在香港聯合交易所有限公司主板上市，一直為香港業內的領導者之一，取得多個「創新」。多年來，清晰的願景和不斷追求蛻變和進步的動力，令本集團發展為受用戶愛戴的美容服務供應商，並繼續擁有強大的自家和特許品牌產品組合。於二零二一年六月，本集團收購蔓時哲集團的美容服務及產品組合，以進一步提升其在香港美容行業的地位及擴大市場份額。
標簽： 奧思集團 -
箭牌家居（001322）研究報告：民族衛浴龍頭品牌，行業地位和盈利能力有望持續提升.pdf
- 5積分
- 2023/01/06
- 39
- 1
- 廣發證券
箭牌家居（001322）研究報告：民族衛浴龍頭品牌，行業地位和盈利能力有望持續提升。民族衛浴龍頭品牌，引領行業發展和技術革新。箭牌家居集團是國內較早進入陶瓷衛浴行業的企業之一，董事長謝岳榮先生深耕行業30余年，持續引領行業發展和技術革新。衛浴行業大市場，外資品牌領先，民族品牌追趕。2021年衛浴行業市場規模預計2000億元，存量需求提升對沖新房需求下滑，行業增長動能切換至衛浴空間品類拓展、多渠道布局、下沉市場開拓等；目前外資領先，民族品牌在快速崛起，2018年CR3約39%，相較日本90%還有提升空間；我們認為全渠道建設是民族品牌突圍的優勢之一，此外，智能坐便器低滲透率下的高增長潛力也為民族品...
標簽： 箭牌家居 衛浴 家居 -
貝泰妮（300957）研究報告：常用顏自駐，此物出本草.pdf
- 3積分
- 2023/01/06
- 42
- 2
- 星展證券
貝泰妮（300957）研究報告：常用顏自駐，此物出本草。皮膚學級護膚品國內市場龍頭地位穩固。公司把握住消費者對于護膚品天然成分的偏好，挖掘云南特色本草藥用價值，研發出適合敏感肌的護膚品，避開了與其他國際功能性護膚品牌在成分賣點上進行正面競爭，快速占領功能性護膚的國貨市場。2021年“薇諾娜”品牌在皮膚學級護膚品國內市場份額為27.9%，排名穩居第一，市場份額接近第二、三名的總和，頭部效應顯著。我國皮膚學級護膚品市場持續高增長。敏感性皮膚在我國女性群體中的發生率約為36.1%，發生率仍會逐漸升高。高發生率疊加我國龐大的人口基數，我國敏感性皮膚市場潛力巨大。2021年我國皮...
標簽： 貝泰妮 -
歐派家居（603833）研究報告：聚大平臺勢能，赴大家居征程.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 53
- 3
- 長江證券
歐派家居（603833）研究報告：聚大平臺勢能，赴大家居征程。歐派的大家居生態是基于零售渠道的強服務能力，以設計為入口帶動從“大單品”向“大家居”延伸（包含定制與成品家居）；同時流量入口不斷擴大，現階段以“整裝”和“線上線下聯動”為主要增量。大家居是引入空間概念，用設計融合產品，打造一套家裝的服務流程：包括整家定制、廚柜+、衛浴+等小集合和硬裝+軟裝一體化的大集合。公司將整套模式（獲客、轉化、倉配服等）和資源（信息化系統、品牌聯動等）輸出給經銷商（渠道），實現大家居戰略的高效落地。流量成長空間來自對...
標簽： 歐派家居 -
嘉亨家化（300955）研究報告：日化+塑包一體化服務商，產能擴張助力成長.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 26
- 0
- 廣發證券
嘉亨家化（300955）研究報告：日化+塑包一體化服務商，產能擴張助力成長。日化+塑包一站式代工廠，化妝品放量驅動業績增長。公司最早從事塑料包裝生產，后切入化妝品代工領域，目前雙主業協同發展，是國內少數兼具日化產品及塑料包裝研發、設計和生產一體化服務能力的代工廠。近年來化妝品業務放量驅動業績增長，2017-2021年營收復合增速為21.5%，歸母凈利潤復合增速為51.0%。受疫情擾動，公司業務開拓、產能及訂單交付受限，22年前三季度業績短期承壓?；瘖y品代工行業穩步發展，市場份額有望向頭部集中。受益于下游需求增長，化妝品代工行業快速發展，根據華經產業研究院引用的歐睿數據，預計2026年中國化妝品...
標簽： 嘉亨家化 -
喜臨門（603008）研究報告：床墊龍頭品牌勢能向上，渠道品類拓展成長可期.pdf
- 2積分
- 2023/01/04
- 22
- 1
- 東興證券
喜臨門（603008）研究報告：床墊龍頭品牌勢能向上，渠道品類拓展成長可期。喜臨門是床墊領軍企業，增長迅速。公司在床墊領域深耕近四十年，代工起家，逐步開拓自有品牌，目前喜臨門品牌已是床墊行業領軍品牌。分品類看，床具為核心業務，收入占比超80%，此外還有沙發、酒店家具等業務。分渠道看，自有品牌快速發展推動經銷及電商渠道收入占比超60%，其中喜臨門品牌增長靚麗，收入4年CAGR超30%。自有品牌的發展，疊加影視業務的剝離，推動公司近兩年收入利潤均實現較快增長。公司控股權穩定，員工激勵充足。2021年發布了股權激勵計劃，業績目標為收入3年CAGR達23%，利潤3年CAGR達29%，展示出公司對自身發...
標簽： 喜臨門 床墊 -
浙江正特（001238）研究報告：正道追求特異創新，世界品牌享譽全球.pdf
- 2積分
- 2023/01/04
- 42
- 0
- 天風證券
浙江正特（001238）研究報告：正道追求特異創新，世界品牌享譽全球。公司是國內最早從事戶外休閑家具及用品行業的企業之一，深耕二十余年，已建立完整業務體系?，F擁有遮陽制品、戶外休閑家具兩大產品系列，被廣泛應用于戶外休閑場所、酒店、個人庭院等領域。公司重視產品原創設計，多次斬獲國際獎項。憑借領先的研發設計能力和產品品質優勢，已進入沃爾瑪、好市多等大型連鎖超市的供應商體系。歐美市場開拓營收高增，盈利能力逐步恢復21年營收12.40億元，同增36.28%，主要系下游需求增加，及電商渠道提升銷量所致；21年歸母凈利潤1.08億元，同增34.08%。22Q1-3營收11.09億元，同增18.05%；22...
標簽： 浙江正特 -
志邦家居（603801）研究報告：品類渠道多元開拓，大家居戰略穩步推進.pdf
- 2積分
- 2022/12/19
- 26
- 1
- 德邦證券
志邦家居（603801）研究報告：品類渠道多元開拓，大家居戰略穩步推進。多品類多渠道持續開拓，大家居戰略穩步推進。志邦家居創立于1998年，以廚柜業務起家，2015年開啟定制衣柜業務，2018年拓展木門業務，在大家居戰略背景下，多品類全渠道雙輪推動公司營收持續高增。公司通過市場化引進職業經理人，2021年完成高管團隊改革，管理層呈現年輕化，通過兩輪股權激勵覆蓋中高層215人，深度綁定管理層，公司內部長期運營穩定。2013-2021年營業收入從9.70億元增至51.53億元，CAGR為23.2%；歸母凈利潤從0.74億元提升至5.06億元，CAGR為27.2%。2022Q1-3公司實現營收35....
標簽： 志邦家居 家居
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