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興通股份（603209）研究報告：認可度突出，優勢充分發揮在即.pdf
- 2積分
- 2023/01/19
- 8
- 0
- 浙商證券
興通股份（603209）研究報告：認可度突出，優勢充分發揮在即。興通股份以內貿化學品航運為核心業務，深耕十余年已成巨頭，客戶、監管機構認可度突出，夯實盈利基礎?，F階段上游煉化行業存在集中化趨勢，預計公司認可度優勢確保需求端穩定性、供給端優先投產。近期公司運力計劃密集投產，預計充分發揮認可度優勢，帶動核心業務內貿化學品航運份額上行、LPG與外貿化學品航運新業務加速成熟。內貿化學品航運巨頭，能力過硬確保業績穩增興通股份主營液貨危險品航運，運輸貨種以化學品為主。作為我國內貿液體化學品航運巨頭之一，公司深耕行業十余年，運力資源、品牌效應領先，盈利能力持續向好。營收、歸母凈利潤在2021年分別實現5.6...
標簽： 興通股份 -
永泰運（001228）研究報告：始于寧波，布局全國，成長中的跨境化工物流服務企業.pdf
- 3積分
- 2023/01/18
- 16
- 0
- 國信證券
永泰運（001228）研究報告：始于寧波，布局全國，成長中的跨境化工物流服務企業。立足寧波，輻射全國，專注跨境化工物流供應鏈服務。公司發源于寧波，屬于第三方物流服務企業，主要提供跨境綜合化工供應鏈服務。后在上海、青島、天津、嘉興建立分支機構、搭建線下國際物流服務團隊，服務范圍輻射國內主要化工產業集群和化學品進出港口。公司在中國香港、美國也設有物流服務公司，計劃布局全球化國際物流服務網絡?；?0年的業務積累，公司搭建了“運化工”物流電商服務平臺，實現了對各基礎物流資源的垂直整合，提供信息化、集成式服務。目前公司的主營業務包括跨境化工物流供應鏈服務、倉儲堆存、道路運輸三大...
標簽： 永泰運 物流 化工物流 化工 -
滿幫集團研究報告：深耕數字貨運，打造全鏈路服務平臺.pdf
- 4積分
- 2023/01/17
- 19
- 0
- 廣發證券
滿幫集團研究報告：深耕數字貨運，打造全鏈路服務平臺。數字貨運行業：中國擁有全球最大的物流業市場，數字貨運平臺推動行業高效發展；滿幫集團市場份額居首位。我國物流業由于信息不對稱、毀約率高、貨損率高、缺乏統一標準等問題，間接成本較高。線上化平臺能夠降本增效，進一步推動行業發展。當前國內貨運線上化率較低，有較大可提升空間，滿幫等數字化貨運平臺的出現將推動行業向線上加速轉移。行業競爭格局看，目前數字貨運行業呈現“一超多強”，滿幫網絡效應顯著，市場份額有望逐漸擴大。滿幫集團：深耕數字貨運，打造貨運業務閉環，提高供需匹配效率，貨幣化率持續提升。滿幫集團由國內行業前二數字貨運平臺&l...
標簽： 滿幫集團 服務平臺 貨運 -
中國東航（600115）研究報告：踐行集中戰略，創新驅動成長.pdf
- 4積分
- 2023/01/12
- 28
- 0
- 中泰證券
中國東航（600115）研究報告：踐行集中戰略，創新驅動成長。燕翔東方，世界一流。1）戰略目標定位一流，各類客群完全覆蓋。中國東航以“世界品味，東方魅力”為品牌核心價值，緊密圍繞“世界一流”戰略目標，致力于成為世界一流航空公司。公司是一家集全服務航空、創新經濟型航空、支線航空于一身的航空公司，滿足市場不同客群需求。2）民航業混改先鋒。公司于2015-2021年先后與達美航空、法荷航、攜程、吉祥航空等民航業內、外公司達成戰略合作，進一步推動航網結構建設，增強營銷服務能力。3）客運業務是支柱。2010-2019年，公司營業收入十年復合增速11.74%...
標簽： 中國東航 -
嘉友國際（603871）研究報告：卡位一帶一路跨境核心資產，業績有望進入快速釋放期.pdf
- 4積分
- 2023/01/11
- 35
- 1
- 國信證券
嘉友國際（603871）研究報告：卡位一帶一路跨境核心資產，業績有望進入快速釋放期。嘉友國際主營跨境多式聯運和供應鏈貿易。公司在蒙古、中亞、非洲等具有國際陸路口岸跨境運輸特點的一帶一路國展業，為礦業客戶提供項目物流、礦產品物流等跨境多式聯運服務，并以物流為基礎開展供應鏈貿易業務。2021年公司營收中，跨境多式聯運綜合物流服務占據30.98%、供應鏈貿易占49.87%，其余為PPP項目（確認建造服務收入、成本，對經營影響有限）。借助先發優勢卡位核心倉儲資產。嘉友的投資主要集中于海關監管場所和保稅倉領域，海關監管場所作為貿易通關不可避免的環節具備高周轉的屬性，是優質的倉儲資產；且自有海關監管場所及...
標簽： 嘉友國際 一帶一路 -
海南機場（600515）研究報告：重新上路再起航，看好免稅業務帶來高增長.pdf
- 3積分
- 2023/01/10
- 20
- 0
- 海通證券
海南機場（600515）研究報告：重新上路再起航，看好免稅業務帶來高增長。重整完成，全新啟航；一主兩翼雙引擎，業務多元發展。2021年底公司與母公司海航集團破產重整完成，公司現控股股東變更為海南省發展控股有限公司，正式被納入海南國資體系。重整后，公司經營戰略調整優化；緊抓自貿港建設機遇，做強做優做大“一主兩翼”產業布局，以機場主業為驅動引擎，發展好免稅商業地產、物業酒店服務側翼輔助，打造專業化、市場化的省屬新型機場管理集團。未來乘著“海島發展之風”，憑借自身優質資產，公司有望快速發展。機場業務：核心主力，鞏固公司發展之基。公司通過控股、參股及管理...
標簽： 海南機場 免稅 機場 -
滿幫集團研究報告：數字貨運龍頭，引領貨運效率持續提升.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 36
- 2
- 東吳證券
滿幫集團研究報告：數字貨運龍頭，引領貨運效率持續提升。數字貨運平臺龍頭，貨幣化能力持續拓展。滿幫是國內最大的數字貨運平臺，通過連接托運人與卡車司機，助力車貨匹配，2021年公司GTV達2623億元。自2020年8月，公司開始對運單抽傭，為公司業績帶來彈性。隨著業務推進，公司2021年實現營業收入46.6億元，同比高增80.4%；經調整凈利潤達4.5億元。數字化貨運助力行業參與者降本增效，線上滲透率有望提升。因貨運市場供需分散，行業參與者面臨信息不對稱，匹配效率低等痛點。以滿幫為代表的數字化貨運平臺通過聚合長尾用戶提升匹配效率，助力行業參與者降低成本。根據我們測算，通過提高匹配效率，滿幫提升的司...
標簽： 貨運 -
招商輪船（601872）研究報告：供需反轉在即，航運龍頭踏浪而來.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 36
- 0
- 華福證券
招商輪船（601872）研究報告：供需反轉在即，航運龍頭踏浪而來。全球VLCC和VLOC最大船東，多元版圖攻守兼具。公司通過自建加收購整合，以油氣運輸和干散貨為雙核心的全船型船隊布局已初步完成；周期輪動下公司持續擴張，逆周期布局策略加持下，公司已具備了顯著的向上業績彈性以及較低的經營風險。截至2022年三季度，公司自營船舶達221艘，其中VLCC51艘，自營VLCC船隊世界排名第一。油輪新船供給緊張，環保政策加速老舊船出清。油輪船隊增速放緩，船廠油輪訂單歷史新低；美國持續加息背景下，造船成本高企，船東造船需求低迷，原油輪船規?？赡茉?024年出現負增長。原油船隊老齡化明顯，15年船齡以上占比為...
標簽： 招商輪船 航運 輪船 -
德邦股份（603056）研究報告：順應行業趨勢、優化成本結構、協同京東物流，公司拐點確立.pdf
- 5積分
- 2023/01/04
- 38
- 0
- 華創證券
德邦股份（603056）研究報告：順應行業趨勢、優化成本結構、協同京東物流，公司拐點確立。直營制高端快運代表企業，2022年為京東物流所收購。1）德邦為我國直營制模式高端零擔快運代表性企業之一，2004年首創“卡車航班”業務，憑借“空運速度、汽運價格”的顯著優勢，迅速占領中高端市場。2013年轉型期進行重要戰略選擇，其一是產品結構上，重點突出大件快遞；其二是業務模式上采用合伙人作為直營補充。公司2021年收入體量300+億元，貨量規模1300+萬噸。2）創新與軟實力奠定德邦在行業高速發展期脫穎而出，但外部競爭環境變化疊加定位失焦與內部調整也導致公...
標簽： 德邦股份 -
德邦股份（603056）研究報告：零擔領軍企業，格局改善量價齊升.pdf
- 2積分
- 2022/12/30
- 38
- 0
- 國金證券
德邦股份（603056）研究報告：零擔領軍企業，格局改善量價齊升。1、零擔行業規模廣闊，龍頭集中格局改善。2021年零擔行業市場規模超1.5萬億元，隨著大件電商滲透率提升、消費市場下沉、C2M模式帶來供應鏈柔化生產，零擔運輸需求有望持續增長，預計2023年增速將重回雙位數。制造業升級對物流提出更高要求，效率更高、服務更好的龍頭企業市場份額提升。京東收購德邦后，高端快運市場由原來的三足鼎立轉變為雙寡頭格局，價格競爭趨緩；同時順豐控股將保持健康經營策略，預計隨著行業頭部企業競爭格局改善，2023年單公斤價格有望企穩回升。2、成本管控協同京東，量價齊升盈利修復。（1）公司持續優化成本管控，在推行末端...
標簽： 德邦股份 -
招商南油（601975）研究報告：成品油運景氣到來，遠東龍頭揚帆起航.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 36
- 0
- 安信證券
招商南油（601975）研究報告：成品油運景氣到來，遠東龍頭揚帆起航。招商南油從事中小船型油化氣運輸服務，擁有遠東地區最大的MR成品油船隊。公司市場定位為全球領先的中小船型液貨運輸服務商，聚焦于原油、成品油、化學品、氣體運輸等市場領域，構建起“油化氣協同、內外貿兼營、江海洋直達”的業務格局。公司擁有遠東地區最大的MR成品油船隊，內貿原油運輸業務規模位居國內第二。外貿成品油運輸市場供需向好，行業景氣周期確定1）需求運量方面，疫情前成品油消費增長趨緩，疫情后受沖擊明顯。隨著全球經濟復蘇，看好成品油運量恢復增長，根據克拉克森數據，2022-2024年全球成品油運量增速分別為1...
標簽： 招商南油 成品油 油運 -
嘉友國際（603871）研究報告：大宗跨境物流龍頭，口岸資源壁壘高筑.pdf
- 3積分
- 2022/12/26
- 23
- 0
- 國金證券
公司是國內領先的大宗跨境物流公司，主要在中蒙、中哈等地開展跨境綜合物流與供應鏈貿易服務，主營運輸貨種為主焦煤、銅精礦。2022H1來自跨境綜合物流的收入占比58%，來自供應鏈貿易的收入占比為29%。公司輕重資產并行，投資建設運營海關監管倉儲等口岸場所，建立以陸港核心節點為核心的全程物流模式。在此基礎上不斷復制創新中蒙模式，有望在中亞及非洲再造“嘉友國際”。2022年前三季度，公司營收38.1億元，同比增長50%;歸母凈利4.7億元，同比增長88%;毛利率16.7%，凈利率12.3%。
標簽： 嘉友國際 跨境物流 -
皖通高速（600012）研究報告：核心路段潛力釋放，分紅提升彰顯信心.pdf
- 2積分
- 2022/12/22
- 28
- 1
- 興業證券
皖通高速（600012）研究報告：核心路段潛力釋放，分紅提升彰顯信心。持有安徽省優質高速公路資產，核心路產改擴建后效益顯著提升：公司運營高速公路里程609公里，均位于安徽省。受益于2019年底核心路產合寧高速改擴建完成通車，2020年、2021年公司整體通行費收入分別同比增長14.28%、21.81%，其中合寧高速同比增長31.24%、8.32%（均扣除20年免費政策影響），增速顯著高于行業平均。此外，公司核心路產毛利率水平高于同業核心路產，盈利能力較高。未來改擴建項目IRR約為7.5%以上，投資回報較高：1）2021年12月宣廣改擴建工程PPP項目順利中標；2）寧宣杭高速浙江段預計今年年底開...
標簽： 皖通高速 -
中國國航（601111）研究報告：盈利恢復開啟，龍頭價值重塑.pdf
- 3積分
- 2022/12/21
- 34
- 0
- 中泰證券
中國國航（601111）研究報告：盈利恢復開啟，龍頭價值重塑。載旗航司行業龍頭，樞紐基地優勢顯著。1）中國國航作為中國唯一載國旗飛行的民用航空公司，長期為國家領導人、外交使團、文化體育代表團等提供專機和包機服務，體現了其獨有的尊貴地位。2）中國國航以北京首都國際機場為主基地，構建了以北京、成都、上海和深圳為節點的四角菱形樞紐網絡結構，目前北京、成都、深圳三地的國內航線時刻占比優勢顯著。測算2022年冬春航季公司在北京首都機場、成都雙流機場、成都天府機場及深圳寶安機場的國內航線時刻占比分別為66.40%、32.47%、30.56%、32.00%，均領先于其他航司。經營戰略領先：逆勢擴張收購山航，...
標簽： 中國國航 -
嘉友國際（603871）分析報告：掘金一帶一路，跨境多式聯運揭開新篇章.pdf
- 3積分
- 2022/12/19
- 31
- 0
- 招商證券
嘉友國際（603871）分析報告：掘金一帶一路，跨境多式聯運揭開新篇章?？诎锻ㄜ嚵考铀倩嘏?，中蒙業務全年或超預期。供應鏈貿易業務方面，短期口岸通車量超預期恢復，為四季度及明年業績提供保障，兩大長協鎖定上下游主焦煤在手訂單，利好長期業績潛力釋放。伴隨口岸日通車量觸底回升，12月份日均通關車數為826車，同比增加709車，環比增加145車，截至12月6日，口岸煤炭進口量也已達到1569.5萬噸，預計將提前完成全年過貨量1600萬噸的目標，2022年口岸過貨量或基本恢復至2019年的80%以上，利好公司業績恢復?？缇扯嗍铰撨\業務方面，公司與蒙古大型銅金礦OT礦建立長期合作關系，預計2023年下半年O...
標簽： 嘉友國際 多式聯運 一帶一路
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