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中材國際（600970）研究報告：全球水泥智能制造龍頭，“一核雙驅”邁向新未來.pdf
- 2積分
- 2023/01/19
- 24
- 0
- 國盛證券
中材國際（600970）研究報告：全球水泥智能制造龍頭，“一核雙驅”邁向新未來。全球水泥工程服務龍頭，正式開啟多元轉型。1）公司定位全球最大的水泥技術、裝備、工程、服務系統服務商，業務遍及80個國家，連續14年保持全球市占率第一。歷經數十年發展，公司已正式開啟多元化轉型、步入“綠色智能”新階段。2）2022年，在宏觀經濟出現較大波動的情況下，公司訂單仍保持穩健、體現業務實力。其中，1-9月，公司運維服務、裝備制造分別新簽94、43億元，同比分別增長90%、25%，表現亮眼，驗證積極轉型成效。3）同時，作為積淀深厚的國有企業，公司一直重視投資者回報...
標簽： 中材國際 智能制造 水泥 -
中國建筑國際（3311.HK）研究報告：港澳建筑龍頭譜新章，科技引領高質量成長.pdf
- 3積分
- 2023/01/18
- 39
- 0
- 中信證券
中國建筑國際（3311.HK）研究報告：港澳建筑龍頭譜新章，科技引領高質量成長。港澳建筑龍頭，建筑、投資、科技三輪驅動。公司作為駐港央企，深耕香港建筑市場40余年，隨后建筑業務通過并購拓展至澳門，目前已成長為港澳地區建筑龍頭企業，兩地市占率分別接近20%、30%。2007年公司開始布局內地市場，不過在內地以投資帶動建筑為主，先后經歷BT模式、PPP模式、GTR（政府定向回購）模式，近年在疫情催化下，科技業務（MiC——模塊化集成建筑）化正加快推進，至此公司已形成建筑+投資+科技三輪驅動格局。建筑：香港需求潛力或被低估，有望高質量快增長。隨著香港的“由治及興&...
標簽： 中國建筑國際 建筑 -
中國中鐵（601390）研究報告：基建龍頭，開路先鋒.pdf
- 4積分
- 2023/01/17
- 50
- 0
- 國信證券
中國中鐵（601390）研究報告：基建龍頭，開路先鋒?；ㄑ肫簖堫^，經營量質齊升。公司于2007年上市，是全球領先的特大型綜合建設集團。截至2022Q3，公司新簽合同額19831億元，同增35.2%；營業收入8501億元，同增10.4%；歸母凈利潤230億元，同增11.5%。公司基建業務處行業領先，另開展了水利水電、金融物貿等相關多元業務。行業：“穩增長”目標明確，新老基建齊頭并進。1）專項債前置發力，基建投資持續回暖：2022年1-11月，全國固定資產投資累計同增5.3%，資金來源中國家預算內資金同比高增38%；2）交通領域投資持續高增，兩路一軌空間仍在：鐵路領域當前...
標簽： 中國中鐵 基建 -
綠城服務（2869.HK）研究報告：品質外拓正向反饋，跨越市場周期.pdf
- 5積分
- 2023/01/17
- 55
- 0
- 廣發證券
綠城服務（2869.HK）研究報告：品質外拓正向反饋，跨越市場周期。行穩致遠，跨越地產周期。公司“品質服務+外拓實力”的正向反饋已經形成，外拓成績不斷突破，在房地產下行的背景下，公司獨立穩健經營的履約能力、優質的服務，對以地方國資平臺為代表的中小開發商具有極大的吸引力，這構成了公司外拓的基本盤，也保障了公司經營的穩健增長。與眾多民營物企21H2房地產下行以來的表現不同，公司在交付、外拓、非業主增值上均實現了不俗的增速，跨越周期成長。外拓王者，充沛儲備保障成長基石。21年公司外拓合約面積1.2億平米，行業內首家突破1億平米，是絕對的外拓龍頭。22H1公司在管面積3.5億平...
標簽： 綠城服務 服務 -
越秀地產（0123.HK）研究報告：大灣區雙國資背景房企，多元增儲助力穿越周期.pdf
- 4積分
- 2023/01/17
- 51
- 0
- 國盛證券
越秀地產（0123.HK）研究報告：大灣區雙國資背景房企，多元增儲助力穿越周期。公司是擁有雙國資背景的廣州老牌房企，近年銷售逆勢增長。2022年公司實現合約銷售額1250.3億元，順利完成全年1235億元的銷售目標，完成率101.2%。公司銷售額增速領跑行業，6年CAGR達26.7%；2022年同比增長8.6%，增速位列TOP30房企第1位，顯著優于TOP100房企全年同比-42.3%的增速，是在當前地產下行周期中少數能夠銷售同比正增長的開發企業，彰顯公司較強的銷售韌性。拿地渠道多元、規模提升，聚焦廣州及華東一二線城市。公司維持較高拿地規模與強度，近年投銷比均在0.5倍以上，2022年拿地金額...
標簽： 越秀地產 地產 -
華發股份（600325）研究報告：珠海國資龍頭，從地方走向全國.pdf
- 3積分
- 2023/01/12
- 108
- 0
- 海通證券
華發股份（600325）研究報告：珠海國資龍頭，從地方走向全國。房地產開發業務立足珠海、面向全國。公司緊緊圍繞“立足珠海、面向全國”的發展思路，聚焦粵港澳大灣區、長三角區域、京津冀協同發展區域以及長江經濟帶，已經形成了珠海大區、華東大區、華南大區、北方大區及北京區域的“4+1”全國性戰略布局。截至2021年年底，公司總土儲面積為2085.95萬平，其中珠海區域占比為12.9%、華東區域占比為29.5%、華南區域（除珠海）占比為14.0%、華中區域占比為26.0%。積極踐行一核兩翼，發展成為綜合運營商。公司踐行“一核兩翼”業...
標簽： 華發股份 -
安彩高科（600207）研究報告：打造“玻璃+天然氣”業務協同，走出光伏+光熱玻璃差異化優勢.pdf
- 4積分
- 2023/01/11
- 127
- 0
- 德邦證券
安彩高科（600207）研究報告：打造“玻璃+天然氣”業務協同，走出光伏+光熱玻璃差異化優勢。構筑“玻璃+天然氣”協同模式，不斷提升自身成本優勢。子公司安彩能源運營“西氣東輸”豫北支線，設計輸氣能力為10億立方/年，同時作為燃料供應自身玻璃業務，尤其榆濟線管線建成后，預計管道天然氣自用數量的占比將提升至50%以上，玻璃業務燃料低成本的優勢將進一步凸顯。公司簽訂協議，擬收購年產石英砂10萬噸，儲量123.4萬噸的礦產礦權，12月公司宣布在安陽、焦作、許昌三個玻璃生產基地投建合計年產能75萬噸硅基材料項目，主要用于加工外購石英...
標簽： 安彩高科 玻璃 光伏 天然氣 -
建發股份（600153）研究報告：地產+供應鏈齊驅并進，逆勢彰顯龍頭韌性.pdf
- 4積分
- 2023/01/06
- 134
- 0
- 國盛證券
建發股份（600153）研究報告：地產+供應鏈齊驅并進，逆勢彰顯龍頭韌性。廈門國資委下的龍頭房企，資源稟賦優越。公司第一大股東是建發集團，實控人是廈門市國資委，建發集團是世界500強企業，綜合實力強勁，可為公司提供充足的資源和資金支持。公司采用市場化的激勵機制，前后推出兩期股權激勵計劃，累計授予股權比例約占總股本的6%，可以充分激發團隊積極性。公司營收和利潤規模不斷上臺階，2016-2021年營業收入和歸母凈利潤CAGR分別為37.2%和16.4%，2022年Q1-3實現營業收入5646億元，同比增長19.8%，歸母凈利潤35.8億元，同比增長5.7%。房地產開發業務：銷售具有韌性，且在核心城...
標簽： 建發股份 地產 供應鏈 -
森鷹窗業（301227）研究報告：鷹擊長空，“窗”見未來.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 145
- 1
- 西部證券
森鷹窗業（301227）研究報告：鷹擊長空，“窗”見未來。深耕行業20余年，目及更遠處。公司設立于1998年，2022年9月于深交所上市，始終堅持“質量為根、服務為本”經營理念，主要產品包括節能鋁包木窗、幕墻及陽光房，是首家以整窗為主營業務的上市公司。2017-2021年間，公司營收從4.33億元提升至9.57億元，年復合增長率21.88%；歸母凈利潤從0.61億元提高至1.28億元，年復合增長率20.43%。窗行業：窗建筑物圍護結構系統中重要的組成部分，兼具功能性與裝飾性。我們測算2022-2025年窗市場空間約2740、2887、2848、2...
標簽： 森鷹窗業 -
萬物云（2602.HK）研究報告：長期引領行業，品牌力和利潤率完美平衡.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 154
- 1
- 東方證券
萬物云（2602.HK）研究報告：長期引領行業，品牌力和利潤率完美平衡。全業態布局+多品牌發力+高質量成長的行業龍頭。公司深耕物業行業32年，圍繞社區/商企/城市空間構建全系品牌矩陣，2022H1合約/在管面積10.9/8.4億方，高居行業Top2；2019-2021年營收CAGR達30.5%，歸母凈利潤CAGR達27.9%。住宅物業服務品牌美譽度高，在業主口碑和利潤率之間取得完美平衡，內生增長成長性、確定性強。萬科物業長期注重服務細節和服務質量管理，以“高滿高收”為基本盤，維持中低利潤率以獲得行業領先的客戶滿意度，收繳率、續約率、單方收費等指標優秀，同時公司以品牌口碑...
標簽： 萬物云 利潤率 品牌 -
利柏特（605167）研究報告：工業模塊制造領軍者，卡位智能建造大趨勢.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 147
- 0
- 國盛證券
利柏特（605167）研究報告：工業模塊制造領軍者，卡位智能建造大趨勢?；つK制造領軍企業，邁入快速成長新周期。公司以小型模塊制造起家，2011年起開始承接化工大型裝置工業模塊設計及制造業務，后逐步延伸至工程EPFCO全產業鏈布局，2021年工程服務/模塊化業務占比分別達73%/27%。公司模塊化業務以外銷出口為主，境內業務包含EPFCO全產業鏈，主要服務于在華投資的國際化工龍頭（如巴斯夫、英威達等）。2022年公司核心業主開始顯著加大在華投資，驅動公司新簽訂單額較2021年快速放量，全年披露重大項目中標額達40億，約為2021年營收的2倍，截至2022Q3末公司合同負債為4.35億，為20...
標簽： 利柏特 工業 -
中國建筑（601668）研究報告：核心受益穩增長的低估藍籌，基建放量房建升級地產優勝彰顯龍頭地位.pdf
- 5積分
- 2023/01/04
- 157
- 0
- 浙商證券
中國建筑（601668）研究報告：核心受益穩增長的低估藍籌，基建放量房建升級地產優勝彰顯龍頭地位。建筑+地產絕對龍頭高質量發展，經營長期穩健1）公司是全球規模最大的投資建設集團，系國內建筑+地產絕對龍頭。公司業務橫跨大建筑領域幾乎所有行業，并憑借豐富的資質經驗及雄厚的技術實力，構筑堅固護城河。穩增長背景下公司作為頭部建筑央企核心受益，2022年1-10月基建業務新簽訂單放量，同比高增27%，基建系公司業務結構優化重點方向；房建業務新簽訂單逆勢增長14%，同時房建業務結構持續優化，其中住宅類訂單占比持續降低，公司業務重心逐步向工業及公共建筑等中高端工程傾斜；地產業務經營表現顯著優于百強房企，20...
標簽： 中國建筑 建筑 基建 -
濱江集團（002244）研究報告：借勢杭州，行遠自邇.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 147
- 0
- 招商證券
濱江集團（002244）研究報告：借勢杭州，行遠自邇。三十而立，行遠自邇，資產端前期依靠原始資本積累擴張，17年起靠依靠財務杠桿增厚資產，近幾年權益杠桿提速較快。公司12-15年由于去庫存戰略，發展較為緩慢，總資產趨勢下降；15年起杭州發展較快，同時公司結束去庫存策略積極拿地，財務杠桿運用較為充分；18年行業步入調整期，公司拿地仍較為積極，前期銷售高增時的大量預售項目逐漸結轉增厚總資產，同時加大合作拿地力度，總資產自18年起明顯擴張。土儲高度聚焦杭州及浙江省內，地價房價比近兩年明顯回落。公司拿地節奏與杭州樓市及土拍市場火熱程度高度相關，拿地規模行業排名逐年提高，22年前11個月累計拿地排名行業...
標簽： 濱江集團 -
保利發展（600048）研究報告：政策支持為行業發展保駕護航，低融資成本、持續大規模拿地助力保利彎道超車.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 155
- 0
- 華通證券
保利發展（600048）研究報告：政策支持為行業發展保駕護航，低融資成本、持續大規模拿地助力保利彎道超車。11月以來地方及中央政府對地產行業的政策支持力度持續加大。解除限購、降息等激活市場需求，前期房企由于資金周轉問題大幅減少拿地投資，在受金融支持地產政策“三箭齊發”的強勢托底下，未來將得到有效改善。我國政策從保交樓到保房企三好生，意味著房地產行業迎來了困境反轉的政策拐點。政策帶來的行業資金環境的大幅改善，有利于增強行業信心、防止行業信用風險進一步蔓延。保利作為行業龍頭企業，在行業復蘇之時將率先受益。保利融資成本擁有絕對優勢，為后續擴張提供資金保障保利發展2020-20...
標簽： 保利發展 融資 -
濱江集團（002244）研究報告：穩積跬步致千里，業績增長動能足.pdf
- 2積分
- 2022/12/30
- 196
- 1
- 光大證券
濱江集團（002244）研究報告：穩積跬步致千里，業績增長動能足。30年步步為營穩健成長，以杭州為支點發展為區域龍頭，股權集中，管理穩定。濱江集團成立于1996年，經過數十年發展成為全國知名的長三角房地產領軍房企。作為民營房企，公司實際控制人戚金興穿透持有濱江集團41.00%股權，兩位聯合創始人董事（朱慧明、莫建華）穿透后合計持股22.79%，股權相對集中，核心高管入職15年以上，保障管理穩定性及決策靈活性。公司發展戰略上堅持深耕杭州、布局“三省一市”，已連續多年位居杭州房地產市場銷售額第一。吸收杭州市場紅利，杭州單城銷售做到極致，銷售權益比提升，銷售排名創新高。201...
標簽： 濱江集團
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