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三人行（605168）研究報告：整合營銷能力領先，把握元宇宙發展機遇.pdf
- 3積分
- 2023/01/18
- 21
- 1
- 東北證券
三人行（605168）研究報告：整合營銷能力領先，把握元宇宙發展機遇。三人行，國內領先的整合營銷服務提供商。三人行是從校園營銷起家的廣告公司，后面把握互聯網媒介變化機遇轉向數字營銷業務。公司控制權集中、管理團隊經驗豐富，財務方面表現健康，2022年上半年實現營業收入20.33億元，同比增長44.85%，毛利率水平領先同業其他公司，同時應收賬款結構、現金流水平都保持良好狀態?；ヂ摼W廣告復蘇可期，校園營銷及場景活動潛力仍存。線上廣告方面，短期消費疲軟基本面已筑底，借鑒美國經驗，互聯網廣告公司具備較強短期修復能力，修復情況更多取決于消費恢復情況，預計2023年國內有望迎來反彈。中期來看隨著流量見頂，...
標簽： 三人行 元宇宙 整合營銷 營銷 -
中公教育（002607）研究報告：職教龍頭整裝再出發，關注疫后經營恢復節奏.pdf
- 3積分
- 2023/01/16
- 23
- 0
- 安信證券
中公教育（002607）研究報告：職教龍頭整裝再出發，關注疫后經營恢復節奏。2022Q3單季公司利潤轉正，業績有望逐步修復。中公教育是以公考培訓起家的職教全品類龍頭，2016-2020年公司業績保持快速增長態勢，收入在2020年突破100億元。但2021年，受到內外因素的多重影響，公司經營承壓，業績開始下滑。外部因素包括疫情、政策的影響，全國各地疫情的反復對中公教育經營產生較大負面影響，各地分支機構先后出現階段性停課，招錄節奏受到較大干擾；內部因素則是戰略與產品結構的問題，2021年公司營業收入大幅下滑，與2020年逆市擴張緊密相關，同時也暴露出了產品結構中高退費產品占比過高的結構性問題。為應...
標簽： 中公教育 教育 職教 -
遙望科技（002291）研究報告：直播電商龍頭持續擴張，數字化助力長期發展.pdf
- 2積分
- 2023/01/13
- 46
- 0
- 國盛證券
遙望科技（002291）研究報告：直播電商龍頭持續擴張，數字化助力長期發展。鞋履業務加速出清，積極轉型直播電商，規模持續增長。1）公司為國內首個上市的鞋業公司，2019年收購遙望網絡，開始布局并深耕互聯網營銷業務，2022年四季度以來，鞋履業務出清加速，12月正式更名為遙望科技，當前已成為國內頭部MCN；2）公司股權結構相對分散，但團隊專業性較強，多具備豐富互聯網營銷從業經驗；3）在以廣告投放、社交電商業務為主的互聯網板塊的推動下，公司營收持續擴張，2019-2021年公司營業收入分別同比增長37%/4%/31%，平臺成交額持續增長，2022H1GMV已超50億元；同時，伴隨公司戰略重心調整進...
標簽： 遙望科技 數字化 直播電商 直播 電商 -
嗶哩嗶哩（W-9626.HK）研究報告：如何認識B站當前的核心價值與成長空間.pdf
- 4積分
- 2023/01/13
- 48
- 1
- 華福證券
嗶哩嗶哩（W-9626.HK）研究報告：如何認識B站當前的核心價值與成長空間?；仡櫚l展中的核心戰略：B站通過用戶破圈戰略，實現高質量的用戶增長。公司于18年美股上市后，從18Q2的8500萬MAU發展到22Q3的3.33億，付費用戶數達2850萬，第12個月留存率連續4年超80%，實現了高質量增長。復盤B站成功破圈的原因，我們認為核心在于：1）不變質的增長：堅持對創作者的重視、對社區氛圍的維護；2）獨特的內容獲客-留存模式，高ROI、正循環：基于B站優勢，進行高ROI的垂類內容布局，內容策略顯著區分于規模致勝的長視頻平臺，OGV內容獲客→廣泛的PUGV內容承接，充分發揮OGV內容的杠...
標簽： 嗶哩嗶哩 -
中青旅（600138）研究報告：休閑景區龍頭，靜待疫后復蘇.pdf
- 3積分
- 2023/01/09
- 31
- 1
- 太平洋證券
國內綜合旅游標桿。中青旅自1980年成立，為國內首家旅行社類企業。成立以來不斷優化發展，已形成以“中青旅”品牌為核心，以“遨游”、“耀悅”等為旅行社業務骨干子品牌，以“烏鎮”、“古北水鎮”為景區業務骨干子品牌的多品牌產品體系。目前公司業務布局全面，品牌價值深入人心，不斷推進大旅游生態。從業務模式上看，擁有多元化業務布局，主營業務包括景區業務、旅行社業務、酒店業務、整合營銷業務以及策略性投資業務，其中主打“烏鎮”、“古北水鎮”景區...
標簽： 中青旅 休閑景區 -
天下秀（600556）研究報告：紅人經濟領先平臺，創新業務深挖產業價值.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 40
- 1
- 西部證券
天下秀（600556）研究報告：紅人經濟領先平臺，創新業務深挖產業價值。紅人營銷具備較大發展潛力。據艾瑞咨詢，2021年國內紅人經濟關聯產業市場規模已突破5萬億元，預計2024年有望達到7萬億元，紅人營銷的潛在市場基礎不斷擴大?？藙阡J測算2021年紅人廣告投放規模約800億元，占互聯網廣告市場的12%。未來各大社交媒體平臺現有紅人持續優化輸出內容質量提升用戶粘性，同時更多生活場景融入線上，這一過程中將在新的內容賽道孵化更多紅人，推動紅人營銷在互聯網廣告市場的占比提升。天下秀打造紅人營銷WEIQ平臺，在C端和B端形成差異化優勢。天下秀是國內首批進入紅人經濟行業的企業之一。2010年，公司開發出國...
標簽： 天下秀 紅人經濟 -
云音樂（9899.HK）研究報告：產品為先，逐步釋放社區商業化勢能.pdf
- 5積分
- 2023/01/03
- 32
- 0
- 廣發證券
云音樂（9899.HK）研究報告：產品為先，逐步釋放社區商業化勢能。網易云音樂有較強的社交屬性，核心用戶群體較為圈層，獨立音樂人曲庫形成差異化競爭。云音樂注重算法推薦和內容運營，平臺1/3的歌曲播放量來自算法推薦，一半的活躍用戶聽歌會瀏覽音樂評論區，豐富的樂評成為云村用戶的情緒產品，在云音樂成為用戶尋找共鳴和情緒出口的精神社區。網易獨立音樂人體系搭建早于其他平臺，注冊音樂人達52.9萬，獨立音樂曲庫播放量占平臺整體比例近1/2，帶動云音樂在嘻哈和民謠等品類形成領先優勢。未來計劃拓展自制版權內容。音樂流媒體流量穩定，競爭格局穩定；訂閱業務增長穩健，逐漸進入利潤釋放期。云音樂收入占市場規模比例為1...
標簽： 云音樂 社區商業 商業化 音樂 -
快手研究報告：深耕新市井商業生態，盈利能力提升.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 55
- 0
- 華泰證券
快手研究報告：深耕新市井商業生態，盈利能力提升。我們看到快手2021年以來商業化定位逐步清晰，聚焦新市井商業生態；組織結構持續優化，管理人員輪換調整，提升平臺快速商業化能力。站在當下重新拆解三項主業的增長驅動力，我們看到：1）在線營銷業務21年及之前主要由eCPM和流量雙驅，1Q22以來eCPM承壓的態勢在23年有望逐步改善，我們預期23/24年業務增速達22.8%/18.2%；2）電商業務增長當前仍以用戶轉化驅動為主，GMV持續快速增長，3Q22傭金貨幣化率僅1.2%，相較于傳統電商平臺2%+的傭金貨幣化率仍有提升空間；3）直播業務規模后續將由供給端優化帶動的付費用戶滲透支撐，整體預期穩健增...
標簽： 快手 商業生態 -
21世紀教育（1598.HK）研究報告：產教融合御風而行，職教業務區域領跑.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 39
- 0
- 德邦證券
21世紀教育（1598.HK）研究報告：產教融合御風而行，職教業務區域領跑。21世紀教育深化開展產教融合，職教賽道領跑河北地區。①公司簡介：中國21世紀教育集團有限公司是京津冀地區知名香港上市民辦教育服務提供商，擁有多元化的營收來源及廣泛覆蓋的客戶群體。公司始終圍繞國家教育改革發展的總體目標，確立以職業教育為集團發展戰略主線地位，通過內部建設布局校企合作、政企合作及外延并購的方式深化發展產教融合，開展職業培訓并延展至終身教育。②主要財務數據：公司2021年實現營業收入3.09億元/yoy+21.7%，2018-2021年營收復合增速達到15.2%。2019年實現凈利潤0.83億元/yoy+19...
標簽： 21世紀教育 教育 職教 -
兆訊傳媒（301102）研究報告：高鐵數字媒體龍頭，布局裸眼3D大屏.pdf
- 2積分
- 2022/12/30
- 29
- 1
- 華泰證券
兆訊傳媒（301102）研究報告：高鐵數字媒體龍頭，布局裸眼3D大屏。a）22年11月以來，我國相繼推出疫情防控“二十條”、“新十條”及“乙類乙管”，防控政策不斷優化，有望推動高鐵客流量的恢復和高鐵廣告市場的復蘇；b）高鐵里程不斷增長，根據中鐵集團，至21年底中國高鐵營運里程已突破4萬公里，到2035年高鐵里程目標達7萬公里；c）憑借持續推進全國站點網絡布局，在高鐵媒體資源領域競爭力逐漸增強，有助于刊例價上漲。18-20年公司刷屏機刊例價年復合增長率為32.91%、視頻機刊例價年復合增長率為35.39%。隨著后續經濟回暖，...
標簽： 兆訊傳媒 傳媒 媒體 數字媒體 -
博納影業（001330）研究報告：全產業鏈布局，深耕主旋律賽道，防疫優化助推電影復蘇.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 30
- 1
- 天風證券
博納影業（001330）研究報告：全產業鏈布局，深耕主旋律賽道，防疫優化助推電影復蘇。公司實現電影行業投資、發行、院線、影院全產業鏈打通。公司是國內首家從事電影發行業務的民營企業，不斷向產業鏈上下游延伸。21年公司電影投資/發行/影院收入占比為46.5%/32.6%/27.5%（未去除分部間抵消收入）。投資發行端，公司主投代表作品有《長津湖》《長津湖之水門橋》《中國機長》《紅海行動》等。影院院線端，公司不斷完善下游終端平臺，成立博納電影院線有限公司，進一步夯實全產業鏈布局。全產業鏈布局使公司有效增強業務協同效率，降低業務潛在波動風險。主旋律電影賽道優勢明顯，工業化電影制作水平領先。2018年開...
標簽： 博納影業 電影 影業 -
奈飛公司（NFLX.US）研究報告：優質內容為核心競爭要素，利潤釋放仍有空間.pdf
- 6積分
- 2022/12/28
- 36
- 2
- 中信建投證券
奈飛公司（NFLX.US）研究報告：優質內容為核心競爭要素，利潤釋放仍有空間。股價復盤：Netflix作為全球最大的在線電影和電視節目流媒體服務提供商和生產公司，長期占據美國本土視頻娛樂市場霸主地位?；仡櫄v史股價，我們發現其股價漲幅和波動都極其巨大，2007年至2021年末，Netflix的股價漲幅超過200倍，年CAGR高達44%，遠超同時期內納斯達克指數CAGR14%。我們發現Netflix股價的高漲幅歸因于估值和收入的雙重增長，2017年以前，股價主要由估值驅動，而在2017年后轉向由業績驅動。具體到營收的拆分，我們發現付費會員數是影響股價的核心因素，短期股價的變動和會員數呈現一定相關關...
標簽： 奈飛公司 -
閱文集團（0772.HK）研究報告：在線閱讀龍頭地位穩固，IP升維打造增長新引擎.pdf
- 3積分
- 2022/12/27
- 71
- 0
- 西部證券
閱文集團（0772.HK）研究報告：在線閱讀龍頭地位穩固，IP升維打造增長新引擎。數字閱讀行業進入轉型期，版權運營延長數字閱讀產業鏈，發展迅速。數字閱讀行業自2018年進入轉型階段，免費閱讀逐漸獲得市場份額，網絡文學IP也向可視化、商品化方向發展，開辟多元化盈利模式，預計2022年數字閱讀行業來自廣告與多元化版權運營的收入規模將突破100億元，占比超25%。網絡文學龍頭地位穩固，內容端與分發端均具有領先優勢。在內容端，閱文集團作品儲備充足、作家資源豐富，2021年作者和作品市占率分別達到42%和47.8%。公司不斷優化內容供給質量以提升用戶付費意愿，實現網絡文學業務收入穩定增長。據公司公告，截...
標簽： 閱文集團 在線閱讀 閱讀 -
網易云音樂-音樂行業樂評報告（2022） ：沒有一種心情永遠流行，但總有一條樂評正流行.pdf
- 2積分
- 2022/12/27
- 60
- 0
- 網易云音樂
網易云音樂-音樂行業樂評報告（2022）：沒有一種心情永遠流行，但總有一條樂評正流行。樂評，是網易云音樂與其他音樂平臺形成差異化的重要標識。2017年“樂評地鐵”刷屏，2020年“網抑云”出圈，2022年網易云音樂近一半用戶聽歌的同時會瀏覽評論區。在此背景下，本報告基于網易云音樂平臺數據，并依托內容分析法（對2017-2022歷年點贊量Top10,000的評論明細進行文本分析）、用戶及樂評運營人員深度訪談、Zmet薩爾特曼隱喻誘引技術等方式，梳理了當下熱門樂評在內容議題和情緒走向上的新變化。網易云音樂的評論區承載了主流情緒的變遷，見證了很多人從e...
標簽： 音樂 -
快手（W-1024.HK）研究報告：流量穩健增長，盈利持續優化，電商勢頭強勁.pdf
- 5積分
- 2022/12/26
- 36
- 0
- 西南證券
流量保持高質量增長，用戶獲取及留存效率提升。22Q3用戶單日使用時長達129.3分鐘，同比+8.6%，DAU、MAU分別同比增長13.4%、9.3%至3.6、6.3億人，創歷史新高?？焓滞ㄟ^強化信任生態、豐富內容垂類、優化分發算法，用戶獲取和留存效率有望繼續提升、用戶粘性增強、流量數量和質量保持增長。線上營銷：廣告主數量增長助力廣告外循環，電商交易推動廣告內循環。近年短視頻平臺憑借突出的轉化優勢獲得廣告主青睞，根據QM數據，22H1短視頻媒介占互聯網廣告收入的39.9%，其中CR2占94.6%，行業龍頭具備高營銷價值。中短期來看，內循環廣告受益于電商的蓬勃發展將呈現強大韌性；長期來看，外循環廣...
標簽： 快手 流量
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