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360數科研究報告：輕量化運營的普惠金融龍頭.pdf
- 6積分
- 2023/01/19
- 16
- 0
- 中信建投證券
360數科研究報告：輕量化運營的普惠金融龍。疫后經濟修復，用戶還款能力提升，風險成本下降：歷史上，公司消費信貸用戶還款意愿較強，逾期受還款能力影響較大，因此經濟復蘇后，借款人收入恢復正常帶動公司風險成本下降。消費場景復蘇，公司將增加投放，釋放信貸增量：公司撮合信貸交易量的規模，取決于管理層對23年信用風險的判斷，當判斷較為樂觀，會加大投放量從而提升貸款規模。信用環境改善，利率定價有望觸底反彈：由于監管指導和主動推行客群上浮策略，公司大幅調整利率定價，22Q3-IRR水平降至21.7%，距離監管要求的24%上限有不小距離，未來隨著信用環境改善，利率將有上調空間。嚴監管常態化，中小互金機構出清，競...
標簽： 360數科 金融 輕量化 普惠金融 -
廣發證券（000776）研究報告：駕乘財富管理東風，重整旗鼓蓄勢待發.pdf
- 3積分
- 2023/01/19
- 16
- 0
- 東吳證券
廣發證券（000776）研究報告：駕乘財富管理東風，重整旗鼓蓄勢待發。市場化機制+地方資源，營運效率穩定提升：1）民營背景決定靈活機制：廣發證券無控股股東（吉林敖東、遼寧成大、中山公用持股比例分別為16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以來基本未發生過變化），利于維持市場化運行機制、靈活的運營模式。2）廣東經濟優勢賦能客群財富：廣東省居民較高的財富水平為公司各項業務的發展奠定了基礎，粵港澳大灣區發展政策向好，且廣州正在不斷完善現代金融服務體系，我們預計公司未來業務發展將充分受益于區域內經濟增長。3）公司業績表現穩定：2018-2021年，公司凈利潤由43增至109億元，CAGR達...
標簽： 廣發證券 財富管理 證券 -
陽光保險（6963.HK）研究報告：保險業務全面發展、投資管理穩定、科技賦能與創新并舉.pdf
- 4積分
- 2023/01/19
- 23
- 0
- 海通證券
陽光保險（6963.HK）研究報告：保險業務全面發展、投資管理穩定、科技賦能與創新并舉。打造高質量發展、高價值成長的民企保險集團，財產險業務是其基石，人身險業務為其增長核心。1）陽光財產保險股份有限公司成立于2005年7月，并在兩年之內迅速實現盈利。公司于2007年12月成立陽光人壽股份有限公司，并于2008年1月更名為陽光保險集團股份有限公司。2）目前陽光保險集團旗下有四家主要公司，分別經營壽險與健康險業務、財險業務、信用保證保險業務和資產管理業務。3）陽光集團歸母凈利潤增長穩定。2019年至2021年集團歸母凈利潤復合增長率達7.6%。2022年上半年實現歸母凈利潤17.3億元，較2021...
標簽： 陽光保險 保險 資管 投資管理 -
滬農商行（601825）研究報告：轉型科創，零售挖潛，萬億農商行譜寫新篇章.pdf
- 4積分
- 2023/01/19
- 12
- 0
- 西部證券
滬農商行（601825）研究報告：轉型科創，零售挖潛，萬億農商行譜寫新篇章。差異化深耕滬郊，競爭優勢凸顯。滬農商行立足金融中心上海，在盡享區域經濟紅利的同時差異化布局滬郊，郊區網點數量僅次于郵儲銀行，憑借多年深耕與錯位競爭優勢，滬農商行郊區存貸市占率長期維持高位，2021年郊區8家分支行中有7家支行存貸款市占率均位居所在行政區前三名。天時+地利+人和，轉型科創正當其時。天時：我國經濟增長動能切換，制造業觸底回升，衍生大量科創金融需求；地利：上海市地處G60科創走廊中心，科創型企業高速增長，同時滬農商行大本營滬郊則為上海市制造業布局的重陣地區；人和：一方面滬農商行涉房貸款占比超監管要求，轉型訴求...
標簽： 滬農商行 零售 -
浙商銀行（601916）研究報告：基本面改善，業績拐點將至.pdf
- 3積分
- 2023/01/17
- 20
- 0
- 廣發證券
浙商銀行（601916）研究報告：基本面改善，業績拐點將至?？春谜闵蹄y行中長期投資價值：（1）公司地處經濟發展較好的長三角地區，信貸需求強、資產規模擴張較快；而由于本地競爭較激烈，資本外源補充能有效支撐增長潛力釋放。（2）公司在對公和小微業務上積累了較大優勢，戰略上布局弱周期敏感資產，預計ROE將進入上行通道。（3）地產政策轉向，風險出清可期，資產質量有望改善。區域：經濟發展信貸快速擴張，銀行業競爭激烈。浙江經濟發達，融資需求旺盛：（1）實體經濟盈利能力強；（2）居民收入水平較高，人均存貸全國前列。民營經濟極具活力，制造業和普惠小微貸款余額占比與增量均居全國前列，但周期性也比較明顯。省內金融業...
標簽： 浙商銀行 銀行 -
滬農商行（601825）研究報告：借新興產業東風，小微科創蓄勢待發.pdf
- 3積分
- 2023/01/16
- 29
- 0
- 天風證券
滬農商行（601825）研究報告：借新興產業東風，小微科創蓄勢待發。上海近年來經濟發展勢頭良好，產業轉型漸見成效。2021年十四五在政府工作報告中提出通過發展六大產業集群拉動塑強新興產業，為滬農商行小微科創業務擴張帶來機遇。公司升級推出“臨港園區科創貸2.0”專項方案，延承“科創、信用、中長期”亮點，完善科技型企業“鑫科貸”產品體系，其小微科創業務有望與上海新興產業發展同頻共振。小微科創及零售轉型并行發力，盈利提升有抓手近年滬農商行經營情況穩中向好，22Q1-Q3平均ROE達12.33%，在同業中排名第二，在金融行業杠桿率...
標簽： 滬農商行 新興產業 -
江蘇金租（600901）研究報告：充分受益經濟復蘇的租賃龍頭.pdf
- 4積分
- 2023/01/11
- 524
- 1
- 國聯證券
江蘇金租（600901）研究報告：充分受益經濟復蘇的租賃龍頭。短期來看，穩增長背景下，2023年基建可能成為重要抓手，目前大量基建項目已落地，將產生大量資金需求；長期來看，融資租賃滲透率有望持續提升，為租賃行業帶來較大增長空間。江蘇金租作為融資租賃龍頭之一，憑借廠商租賃模式以及客群的差異化定位，有望充分享受行業發展紅利。融資租賃行業發展空間巨大短期來看，2023年穩增長目標明確，而目前消費與進出口受疫情沖擊影響較大，未來恢復仍存較大不確定性，基建有望成為穩增長的重要抓手。長期來看，目前我國融資租賃在全球所占份額持續提升，為亞洲最大，全球第二大的融資租賃市場，而滲透率卻不足10%，處于較低水平。...
標簽： 江蘇金租 租賃 經濟復蘇 -
國聯證券（601456）研究報告：量體裁衣，彎道超車.pdf
- 3積分
- 2023/01/10
- 34
- 0
- 信達證券
國聯證券（601456）研究報告：量體裁衣，彎道超車。立足江蘇區位優勢顯著，管理層從業經驗豐富。國聯證券成長于蘇南地區，實控人為無錫國資委。江蘇省經濟發達，客戶資源豐富，國聯證券深耕其中，財富管理與投行業務將有望充分受益于區位優勢。公司核心管理層多來自頭部券商，從業經驗豐富。作為一家小型券商，公司量身打造適合自身情況的發展戰略，并不斷通過定增、可轉債等多渠道補充資本金，目標進入行業第一梯隊。以財富管理為戰略核心，展開全面業務布局。公司為首批獲取基金投顧牌照的券商，前瞻性布局財富管理業務，具有先發優勢?；诜贺敻还芾響鹇源蛲瘓F內部組織協同性，以客戶為核心，增強基金投顧的服務能力，打通線上線下渠...
標簽： 國聯證券 證券 -
匯豐控股（0005.HK）研究報告：世界的本土銀行.pdf
- 2積分
- 2023/01/10
- 30
- 0
- 中信證券
匯豐控股（0005.HK）研究報告：世界的本土銀行。匯豐：環球金融，世界銀行。匯豐（HSBC）的歷史，即是資本全球化的歷史。成立于英國資本向亞洲輸出時期，二戰后開啟全球并購擴張之路、享受經濟與貿易全球化紅利，2008年金融危機后受沖擊不得不轉向收縮戰略。區域分散化和業務多元化是匯豐最大的經營特色，2022H1情況看：1）區域分布上：經營網絡遍及六大洲，其中亞洲地區貢獻了最高的資產規模（46.7%）和稅前利潤（68.7%）；2）業務結構上，商行、投行、保險等構成了混業經營的金融集團，其中2022上半年公司財富管理與個人銀行、工商金融、環球銀行及資本市場三大業務分別貢獻了42.5%/28.1%/3...
標簽： 匯豐控股 銀行 -
東方證券（600958）研究報告：泛財富管理特色突出，2023業績有望高增.pdf
- 2積分
- 2023/01/10
- 51
- 1
- 廣發證券
東方證券（600958）研究報告：泛財富管理特色突出，2023業績有望高增。自營與減值計提拉低業績基數，為2023年創造彈性空間。2019年以來，公司對信用減值準備計提較多，對凈利潤產生了不小的影響，信用減值計提的主要因素為買入返售金融資產（股權質押業務），2022H1占比為99.02%。當前公司減值計提已較為充分，2022H1公司買入返售金融資產的賬面價值為130.49億元，減值準備為59.21億元，占比45.37%，系上市券商最高。低基數效應有望為2023年創造業績彈性。泛財富管理是公司的經營亮點。東方證券2022H1泛財富管理業務收入合計28.62億元，占比達53.63%，位列上市券商第...
標簽： 東方證券 財富管理 證券 -
渝農商行（601077）研究報告：縣域優勢突出，零售特色鮮明.pdf
- 3積分
- 2023/01/09
- 9
- 0
- 國信證券
渝農商行深耕重慶，縣域優勢突出。渝農商行主要經營區域為重慶，其中縣域為重點經營的優勢區域。渝農商行在重慶市確立了較為領先的市場地位，是重慶市營業網點最多的商業銀行，存貸款和資產總額居成渝地區本地銀行之首。同時，渝農商行縣域優勢不斷強化，縣域存款占總存款比例從2017年的68%增長至2022年上半年的71%；縣域貸款占比從2017年的45%增長至2022年上半年的50%。未來有望持續受益于成渝地區雙城經濟圈建設。成渝地區經濟體量大、發展潛力足，2021年中共中央、國務院印發《成渝地區雙城經濟圈建設規劃綱要》，明確指出成渝地區雙城經濟圈“在國家發展大局中具有獨特而重要的戰略地位&rdq...
標簽： 渝農商行 縣域優勢 零售特色 -
貝萊德專題研究：“飛輪效應”顯著的全球資管龍頭.pdf
- 4積分
- 2023/01/06
- 32
- 1
- 中信建投證券
貝萊德專題研究：“飛輪效應”顯著的全球資管龍頭。三十年崢嶸，從資管部門發展成全球最大的資管公司。貝萊德于1988年成立，三十多年內貝萊德把握宏觀環境、投資需求變化，通過內生增長和外延拓展推動公司成長，從品類擴充到橫向整合、從兼并收購到股權投資、從風控企業到金融科技公司，貝萊德持續擴張資管規模、提升科技能力。2021年底貝萊德AUM達到10.01萬億美元，穩居全球第一寶座。產品&渠道優勢明顯，飛輪效應幫助公司實現飛躍式成長。貝萊德積極把握美國資管行業發展浪潮，打造了以被動投資風格為主導的全品類產品布局，并且在全球發展戰略引領下形成了以養老金為代表的渠道體系，通過產...
標簽： 貝萊德 資管 飛輪效應 -
中科江南（301153）研究報告：支撐財政資金流轉的數字底座.pdf
- 3積分
- 2023/01/06
- 23
- 0
- 民生證券
中科江南（301153）研究報告：支撐財政資金流轉的數字底座。國資控股，“高成長+產品型”的財政IT領軍者。中科江南深耕財政信息化多年，實控人為廣州市國資委，憑借在國庫電子支付領域的突出優勢，公司成長為少數全國化業務布局的財政IT龍頭?；仡櫣窘?年的發展，中科江南的稀缺性尤為明顯：1）高成長性，公司2017-2021年收入CAGR達到30%，歸母凈利潤CAGR達到35%；2）高度產品化，公司毛利率接近60%，人均創收超過70萬；3）優良的商業模式，公司保持20%以上的凈利率水平，同時具備優秀的現金流質量。而隨著中科江南發布2022年業績預告（歸母凈利潤同比增速區間為5...
標簽： 中科江南 數字底座 財政 -
華鐵應急（603300）研究報告：高空平臺租賃業務前景廣闊，輕資產化助力擴容.pdf
- 4積分
- 2023/01/06
- 18
- 0
- 東北證券
華鐵應急（603300）研究報告：高空平臺租賃業務前景廣闊，輕資產化助力擴容。公司是為國內設備租賃龍頭企業之一。公司形成了高空作業平臺租賃服務、建筑支護設備租賃服務和地下維修維護服務三大板塊業務布局。公司業務覆蓋建筑過程各個場景，各板塊相互協同，提供整體解決方案。公司先后進入高空平臺作業及地下維修維護服務版塊，戰略定位城市運維領域。穩固傳統行業地位，進軍地下維修維護領域。受益于基建投資的不斷增加以及城鎮化的不斷推進，我國建筑業產值穩定增長。建設要求提升，“以租代買”成為趨勢。支護系統方面，鋼支撐逐步替代混凝土支撐，成為支護產品新風尚，此外，鋼支護的滲透率不斷提升。模架系...
標簽： 華鐵應急 租賃 -
易鑫集團（2858.HK）深度報告：中國領先的汽車金融交易平臺，電動車&二手車雙引擎驅動.pdf
- 3積分
- 2023/01/06
- 50
- 1
- 浙商證券
易鑫集團（2858.HK）深度報告：中國領先的汽車金融交易平臺，電動車&二手車雙引擎驅動。1、國內汽車金融交易平臺領軍者，促貸業務帶動收入快速發展。騰訊、京東兩大互聯網巨頭控股，主營交易平臺和自營融資業務。促貸業務成為業績增長主力，資金成本下降自營融資利潤率提升。2、深耕下沉市場實現差異競爭，新車業務充分受益汽車電動化深耕下沉市場覆蓋340+城市擁有31000+合作經銷商實現差異競爭。減稅及補貼等刺激政策下新能源車銷量異軍突起公司新車業務受益。3、積極布局主流金融機構較少參與的二手車市場競爭優勢明顯中國二手車市場相比美國成熟度較低，支持政策陸續出臺空間廣闊。主流金融機構較少參與，公司全...
標簽： 易鑫集團 汽車金融 電動車 汽車 金融
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