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360數科研究報告：輕量化運營的普惠金融龍頭.pdf
- 6積分
- 2023/01/19
- 16
- 0
- 中信建投證券
360數科研究報告：輕量化運營的普惠金融龍。疫后經濟修復，用戶還款能力提升，風險成本下降：歷史上，公司消費信貸用戶還款意愿較強，逾期受還款能力影響較大，因此經濟復蘇后，借款人收入恢復正常帶動公司風險成本下降。消費場景復蘇，公司將增加投放，釋放信貸增量：公司撮合信貸交易量的規模，取決于管理層對23年信用風險的判斷，當判斷較為樂觀，會加大投放量從而提升貸款規模。信用環境改善，利率定價有望觸底反彈：由于監管指導和主動推行客群上浮策略，公司大幅調整利率定價，22Q3-IRR水平降至21.7%，距離監管要求的24%上限有不小距離，未來隨著信用環境改善，利率將有上調空間。嚴監管常態化，中小互金機構出清，競...
標簽： 360數科 金融 輕量化 普惠金融 -
貝泰妮（300957）研究報告：貝泰妮八問八答，重新認識貝泰妮.pdf
- 6積分
- 2023/01/19
- 18
- 0
- 華西證券
貝泰妮（300957）研究報告：貝泰妮八問八答，重新認識貝泰妮。1.行業高速發展帶來的紅利方興未艾：1）從2022年雙十一的復盤來看，品牌銷售額主要看大單品矩陣和爆發力，大單品實力決定了品牌銷售額的排名。而國產品牌憑借功效成分的大單品優勢，獲得消費者的青睞，超越國際大牌。2）從小紅書等社交媒體的現狀來看，隨著成分黨消費者的普及度越來越高，消費者會更加偏好專業科學導向的皮膚學級護膚品，能夠更好地解決皮膚問題，提升皮膚的狀態。3）根據中國皮膚性病學雜志《中國敏感性皮膚診治專家共識》數據顯示，2020年我國36%的女性存在敏感性肌膚問題。假設輕度敏感肌人群2020年的年消費金額為221元，中重度敏感...
標簽： 貝泰妮 -
大參林（603233）研究報告：深耕華南，布局全國，成就行業翹楚.pdf
- 2積分
- 2023/01/19
- 28
- 0
- 華安證券
大參林（603233）研究報告：深耕華南，布局全國，成就行業翹楚。大參林歷經20多年的發展，公司不斷深耕細作藥品零售行業，已在醫藥零售直營連鎖領域積累了較為深厚的行業經驗和市場優勢。采用“拓展+并購+直營式加盟”三足協力的策略，通過進一步下沉廣東、廣西市場，拓寬河南、河北、福建等省份。截至2022年9月30日，公司擁有門店9578家（含加盟店1727家），全國擴張走上快車道。業績表現優秀，成為藥店標桿。自2012年以來，公司營業收入及凈利潤保持較快增長，2017年上市后，公司業績增長進一步加速，2017-2021年營業收入復合增速22.58%。公司2022年前三季度實現...
標簽： 大參林 -
廣發證券（000776）研究報告：駕乘財富管理東風，重整旗鼓蓄勢待發.pdf
- 3積分
- 2023/01/19
- 16
- 0
- 東吳證券
廣發證券（000776）研究報告：駕乘財富管理東風，重整旗鼓蓄勢待發。市場化機制+地方資源，營運效率穩定提升：1）民營背景決定靈活機制：廣發證券無控股股東（吉林敖東、遼寧成大、中山公用持股比例分別為16.43%、16.40%、9.01%，自2012年以來基本未發生過變化），利于維持市場化運行機制、靈活的運營模式。2）廣東經濟優勢賦能客群財富：廣東省居民較高的財富水平為公司各項業務的發展奠定了基礎，粵港澳大灣區發展政策向好，且廣州正在不斷完善現代金融服務體系，我們預計公司未來業務發展將充分受益于區域內經濟增長。3）公司業績表現穩定：2018-2021年，公司凈利潤由43增至109億元，CAGR達...
標簽： 廣發證券 財富管理 證券 -
金盤科技（688676）研究報告：干變龍頭率先切入高壓級聯儲能，開啟第二增長極.pdf
- 4積分
- 2023/01/19
- 17
- 0
- 國盛證券
金盤科技（688676）研究報告：干變龍頭率先切入高壓級聯儲能，開啟第二增長極。全球干變龍頭企業，是風電全球前五風機制造商的一級供應商。公司自1997年成立起，深耕干式變壓器研發、生產和銷售，2021年干式變壓器營收占比超70%，下游領域主要為新能源風電、光伏、軌交、節能環保等，公司主要定位全球中高端市場，主要客戶多為全球知名企業，產品遍銷全球82個國際及地區。其中在風電領域，2021年公司干變全球市場份額約25.5%，公司是國內外少數可為風能領域生產風電干式變壓器企業之一，是全球前五大風機制造商的維斯塔斯（VESTAS）、通用電氣（GE）、西門子歌美颯（SIEMENSGamesa）風電干式變...
標簽： 金盤科技 儲能 -
卡萊特（301391）研究報告：超高清賽道新星，卡位LED產業核心中游.pdf
- 3積分
- 2023/01/19
- 16
- 0
- 財通證券
卡萊特（301391）研究報告：超高清賽道新星，卡位LED產業核心中游。深耕視頻圖像顯示控制領域，新產品實現快速放量：公司成立于2012年，以視頻處理算法為核心、硬件設備為載體，為LED顯示屏廠商提供顯示控制系統，并逐步向視頻處理及播放領域擴張產品矩陣，新產品實現快速放量。公司經營穩健，疫情擾動下韌性明顯，疫情后周期有望加速：2022Q1-Q3營收同比增長11.6%，歸母凈利潤同比增長20.5%，顯著高于行業增速，隨著疫情防控政策優化，有望迎來較大增長彈性。LED行業蓬勃發展，帶動顯示控制系統需求擴張：（1）5G+8K應用普及，帶動超高清視頻產業增速約40%；（2）小間距LED技術迭代，清晰度...
標簽： 卡萊特 LED -
康方生物（9926.HK）研究報告：深耕源頭創新，雙抗龍頭乘勢而起.pdf
- 4積分
- 2023/01/19
- 25
- 0
- 方正證券
康方生物（9926.HK）研究報告：深耕源頭創新，雙抗龍頭乘勢而起?？ǘ饶崂ˋK104）：全球首個獲批PD-1/CTLA-4雙抗，推動公司商業化。①2/3L宮頸癌適應癥已于2022年6月獲批上市，并被列入復發宮頸癌二線免疫治療CSCO指南首位推薦。1L宮頸癌III期臨床患者入組已完成，有望填補一線療法空缺。②胃食管腺癌：1L療法III期關鍵性注冊性試驗正在進行，對PD-L1低表達患者仍有較好的獲益。③晚期肝癌一線療法II期臨床結果療效優異，輔助治療Ⅲ期臨床已啟動，有望降低早期肝癌術后復發率。預計2030年有望實現70億元以上的銷售峰值。依沃西單抗（AK112）：全球首個進入臨床PD-1/VE...
標簽： 康方生物 雙抗 生物 -
麥格米特（002851）研究報告：多重共振業績拐點已至，新能源打開成長天花板.pdf
- 5積分
- 2023/01/19
- 21
- 0
- 中信建投證券
麥格米特（002851）研究報告：多重共振業績拐點已至，新能源打開成長天花板。由于麥格米特選擇有別于國內其他工控企業的多元化擴張的布局路線，且此前主要聚焦于細分賽道的挖掘，市場一直對公司的業務布局模式、成長空間存在爭議。我們認為，公司一直貫徹“基于技術同源性持續擴張業務版圖”的戰略思路，背后是對市場需求的敏銳度、執行力、卓越的管理能力。新能源業務迎來發展拐點，打開長期增長天花板：車載電源新增零跑等定點，MCU新增哪吒等定點，2022年起大幅放量；同時壓縮機、FFC、熱管理、風電變槳系統、儲能等新業務逐步推進。預計2022-2024年新能源及軌交營收6/11.5/18億元...
標簽： 麥格米特 新能源 能源 -
三一重能（688349）研究報告：鯨飲未吞海，陸風劍氣已橫秋.pdf
- 2積分
- 2023/01/19
- 22
- 0
- 德邦證券
三一重能（688349）研究報告：鯨飲未吞海，陸風劍氣已橫秋。領先的陸風盈利能力不懼價格波動，市占率有望進入第一梯隊。公司陸風產品市占率穩步攀升至市場前五（2021年陸風吊裝量排名第5，2022年陸風產品中標量排名第四）。同時，公司陸風產品具備較為領先的盈利能力，目前公司陸風產品已具備較好競爭力，有望在2023年進入市場第一梯隊。成熟的深度一體化戰略是盈利能力的保障。公司具備核心零部件自研能力，尤其是葉片、發電機等零部件具備自產能力，能夠有效平衡上游零部件廠商與中游整機銷售業務盈利能力差距，降低產品成本提升產品競爭力。雙海戰略持續推進，2023有望成為公司海風元年。公司于22年6月IPO募資5...
標簽： 三一重能 -
唯賽勃（688718）研究報告：國內膜分離材料龍頭，布局鹽湖提鋰強化競爭優勢.pdf
- 4積分
- 2023/01/19
- 13
- 0
- 德邦證券
唯賽勃（688718）研究報告：國內膜分離材料龍頭，布局鹽湖提鋰強化競爭優勢。膜分離技術核心部件龍頭，完整布局產業核心價值環節。公司成立于2001年，是國內領先的膜分離技術核心部件供應商，深耕膜產業上游環節，主要產品包括反滲透膜及納濾膜系列產品、膜元件壓力容器、復合材料壓力罐等，應用領域包括物料濃縮分離、水處理和市政領域等。2020年開始公司布局鹽湖提鋰物料分離領域，成功開發出適用不同鹵水的納濾膜產品并完成了小試、中試和部分進口產品的替代。公司現有反滲透和納濾膜片產能1100萬平方米/年、膜元件壓力容器產能4萬支/年、復合材料壓力罐產能80萬只/年；規劃建設反滲透和納濾膜片產能600萬平方米/...
標簽： 唯賽勃 鹽湖提鋰 膜分離 -
攜程集團（S-9961.HK）研究報告：乘復蘇東風，OTA龍頭揚帆起航.pdf
- 3積分
- 2023/01/19
- 15
- 0
- 東北證券
攜程集團（S-9961.HK）研究報告：乘復蘇東風，OTA龍頭揚帆起航。攜程是全球領先的一站式旅行平臺，市場份額穩居國內首位。攜程集團成立于1999年，目前已成長為全球領先的OTA龍頭，公司旗下平臺可面向全球用戶提供一套完整的旅行產品、服務及差異化的旅行內容，目前公司旗下運營品牌主要包括攜程、去哪兒、Trip.com和天巡。自2011年以來，公司在國內在線旅游市場交易規模遙遙領先、穩居首位。在線旅游行業空間廣闊，群雄逐鹿攜程領先。防疫政策松綁旅游市場有望加速復蘇，目前我國在線旅游市場滲透率仍然較低，在線化率提升趨勢下行業增長空間廣闊。在線旅游行業主要可劃分為在線住宿、在線交通和在線度假三大板塊...
標簽： 攜程集團 OTA -
陽光保險（6963.HK）研究報告：保險業務全面發展、投資管理穩定、科技賦能與創新并舉.pdf
- 4積分
- 2023/01/19
- 23
- 0
- 海通證券
陽光保險（6963.HK）研究報告：保險業務全面發展、投資管理穩定、科技賦能與創新并舉。打造高質量發展、高價值成長的民企保險集團，財產險業務是其基石，人身險業務為其增長核心。1）陽光財產保險股份有限公司成立于2005年7月，并在兩年之內迅速實現盈利。公司于2007年12月成立陽光人壽股份有限公司，并于2008年1月更名為陽光保險集團股份有限公司。2）目前陽光保險集團旗下有四家主要公司，分別經營壽險與健康險業務、財險業務、信用保證保險業務和資產管理業務。3）陽光集團歸母凈利潤增長穩定。2019年至2021年集團歸母凈利潤復合增長率達7.6%。2022年上半年實現歸母凈利潤17.3億元，較2021...
標簽： 陽光保險 保險 資管 投資管理 -
中材國際（600970）研究報告：全球水泥智能制造龍頭，“一核雙驅”邁向新未來.pdf
- 2積分
- 2023/01/19
- 24
- 0
- 國盛證券
中材國際（600970）研究報告：全球水泥智能制造龍頭，“一核雙驅”邁向新未來。全球水泥工程服務龍頭，正式開啟多元轉型。1）公司定位全球最大的水泥技術、裝備、工程、服務系統服務商，業務遍及80個國家，連續14年保持全球市占率第一。歷經數十年發展，公司已正式開啟多元化轉型、步入“綠色智能”新階段。2）2022年，在宏觀經濟出現較大波動的情況下，公司訂單仍保持穩健、體現業務實力。其中，1-9月，公司運維服務、裝備制造分別新簽94、43億元，同比分別增長90%、25%，表現亮眼，驗證積極轉型成效。3）同時，作為積淀深厚的國有企業，公司一直重視投資者回報...
標簽： 中材國際 智能制造 水泥 -
豐元股份（002805）研究報告：草酸龍頭轉型正極材料，注入化工思維，加碼一體化布局.pdf
- 3積分
- 2023/01/19
- 12
- 0
- 東北證券
豐元股份（002805）研究報告：草酸龍頭轉型正極材料，注入化工思維，加碼一體化布局。Table_Summary]動力&儲能市場推動磷酸鐵鋰材料行業高景氣，公司產品差異化及一體化布局孕育成長潛力。全球汽車電動化及能源轉型加速，磷酸鐵鋰材料需求旺盛，預計2022-2024年全球磷酸鐵鋰出貨114/171/228萬噸。行業內產能擴張緊鑼密鼓，2022年底名義產能將達300萬噸，行業供需緊張情況將在2023年大幅緩解。我們認為具備成本優勢+產品差異化的企業有望脫穎而出。公司通過高端動力、儲能用磷酸鐵鋰產品增加客戶粘性，加強與比亞迪、鵬輝能源等大客戶合作，為擴產產能消化奠定基礎；成本端，注入化...
標簽： 豐元股份 正極材料 化工 草酸 -
光威復材（300699）研究報告：軍民兩生花，全產業鏈協同發展.pdf
- 4積分
- 2023/01/19
- 15
- 0
- 長城證券
光威復材（300699）研究報告：軍民兩生花，全產業鏈協同發展。1、公司概況：全產業鏈布局的碳纖維領軍企業。公司是專業從事碳纖維、碳纖維織物、碳纖維預浸料、碳纖維復合材料制品及碳纖維核心生產設備的研發、生產與銷售的高新技術企業，擁有碳纖維行業全產業鏈布局。目前公司主營包括碳纖維和織物產品體系、預浸料產品體系、碳梁以及無人機系列等在內的產品體系。截至2022年三季度，前五名股東持股比例占47.98%。2022年公司實現營業收入25.18億元，同比下降3.41%；實現歸母凈利潤9.32億元，同比增長22.88%。碳纖維及織物、碳梁、預浸料是公司主要收入來源，2022年前三季度公司綜合毛利率為52....
標簽： 光威復材 復材 協同發展
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