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貴金屬行業分析：底部或已確認，配置黃金正當時.pdf
- 2積分
- 2023/01/17
- 83
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- 華泰證券
貴金屬行業分析：底部或已確認，配置黃金正當時。我們認為長、中周期影響金價主要因素分別是流動性+美元指數、實際利率。綜合來看，2022年12月美聯儲加息幅度放緩，流動性邊際改善，疊加美元指數已進入震蕩略偏弱階段、實際利率高點或已經出現，我們認為制約金價的因素可能均已現拐點，黃金或迎來增配窗口。此外，美國技術性衰退信號出現，滯脹或衰退情境下金價漲幅居前。黃金股一般跟隨金價上漲，且漲幅好于黃金本身；2023年金價有望迎來上漲，看好黃金板塊的投資機會。鉑族金屬價格基本與黃金同漲，且大部分時期漲幅超過金價。2023年鉑族金屬價格或同步金價迎來上漲，回收企業有望受益量價齊升。金價底部或已確認，黃金或迎來增...
標簽： 貴金屬 黃金 金屬 -
貴金屬行業研究：金牛將啟，銀亦相隨.pdf
- 4積分
- 2023/01/16
- 154
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- 國金證券
貴金屬行業研究：金牛將啟，銀亦相隨。觀察自1988年以來的美債收益率曲線倒掛情形，可以發現倒掛持續時間約為6-12個月，美國“大滯脹”時期（1965-1982年）的兩次倒掛分別持續20個月和14個月。目前美國PCE物價指數與1982年較為接近，大滯脹尾部時期美債收益率曲線倒掛持續了約14個月。本輪倒掛始于22年7月份左右，倒掛最長或將持續至23年三季度左右。據Wind，22年12月美國CPI同比增長6.5%，相較6月份的9.1%持續回落，但12月核心CPI同比增長5.7%，依然處于相對高位，而導致目前核心通脹依然處于高位的分項主要為住房通脹和非住房相關的核心服務。我們發...
標簽： 貴金屬 金屬 -
鋁行業研究：供給有限，需求可觀，看好23年鋁價上行.pdf
- 3積分
- 2023/01/12
- 216
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- 海通國際
鋁行業研究：供給有限，需求可觀，看好23年鋁價上行。鋁是地殼含量最多的金屬元素，被應用于多個領域。鋁廣泛存在于自然界中，含量豐富。由于鋁自身的諸多優良性能，它在多個行業具有較大使用價值。目前，鋁主要以原鋁、氧化鋁和鋁合金三種方式應用于諸多領域，然而，鋁在自然界中常以氧化鋁形式存在，原鋁必須經過提取方可得到，現代工業主要電解氧化鋁的方法獲取原鋁。2022年鋁價走勢波折，2023年有望上行。2022年以來，受俄烏沖突影響，俄羅斯作為全球第二大的電解鋁生產國，其出口受到制裁，電解鋁供給緊張，加之中國作為最大的電解鋁和氧化鋁產量國，其行業產能受國內“雙碳”政策限制，供給端產量上...
標簽： 鋁 -
鋰行業供需展望：2023年維持緊平衡格局，中長期供需矛盾緩解.pdf
- 4積分
- 2023/01/11
- 263
- 9
- 國信證券
鋰行業供需展望：2023年維持緊平衡格局，中長期供需矛盾緩解。供給篇：不能忽視全球鋰資源開發的難度全球鋰資源儲量豐富，且隨著鋰產業發展，發現的鋰資源也是越來越多，所以從資源端的角度來說，全球鋰資源儲量是不缺的。但是由于鋰資源稟賦的狀態和分布、開發的方式和提取技術的不同，會影響到鋰資源開發的規模和成本，所以全球具備經濟開采價值的資源有限。本篇報告重點對全球核心鋰資源供應區域的項目進行梳理。澳洲鋰礦是全球最容易開發的鋰輝石資源，當地礦業發達、法律法規齊全、基礎設施良好，但是澳洲地區也存在勞動力和設備短缺的問題，新產能或復產產能投產&爬坡速度往往低于預期。南美鹽湖開發提速，越來越多中資企業收...
標簽： 鋰 -
有色金屬行業研究框架.pdf
- 6積分
- 2023/01/06
- 290
- 5
- 東亞前海證券
有色金屬行業研究框架。有色金屬行業總覽。周期類金屬：具有同質性、大宗性、周期性，核心判斷供需關系，關注周期性。貴金屬：資產屬性較強，對貴金屬價格的分析需要具備一定的宏觀基礎，理解世界利率的影響因素，如通脹、利率等。稀有金屬：通常體量較小，核心判斷新技術發展，產業轉型或帶來機會，包括產業工藝技術進步打開市場空間、以及下游技術進步推動需求提升。周期金屬研究實例——鋁供給：我國政策鎖定產能，能源危機下歐鋁廠減產。我國：我國嚴控電解鋁產能，根據惠譽，我國電解鋁產能天花板在4500萬噸左右。海外：受俄烏沖突影響，電價大幅提升的背景下，歐洲鋁廠進行減產，鋁供給端受擾動。據SMM，截...
標簽： 有色金屬 金屬 -
高溫合金行業分析：最是春好處，布局正當時.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 266
- 4
- 中國銀河證券
高溫合金行業分析：最是春好處，布局正當時。高溫合金進口替代需求迫切，變形高溫合金需求占比達70%。高溫合金作為軍民領域重要材料，性能優越，應用場景廣泛，具有重要經濟和戰略意義。在中美關系日益緊張的國際背景下，盡早實現高溫合金的全自主研發和進口替代，是我國近年來的重點發展方向。國內高溫合金普遍分為鑄造高溫合金、變形高溫合金和粉末高溫合金，其中變形高溫合金占下游應用的70%，其次是鑄造高溫合金，占比20%。海闊憑魚躍，高溫合金下游市場空間廣闊。根據公開數據，我們對高溫合金主要應用領域的未來需求進行梳理和統計，預計未來我國高溫合金的年均需求約為5.82萬噸，市場空間廣闊。其中工業發電用燃氣輪機領域需...
標簽： 高溫合金 合金 -
鈦合金行業深度報告：航空引領鈦產業發展，民用鈦空間廣闊.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 340
- 9
- 國泰君安證券
鈦合金行業深度報告：航空引領鈦產業發展，民用鈦空間廣闊。我國海綿鈦產量占世界產量比例超50%，鈦金屬產業實力較強，產業結構不斷改善，推薦鈦資源龍頭釩鈦股份（000629.SZ）、安寧股份（002978.SZ）。2001-2021年我國海綿鈦產量復合增速20.24%，海綿鈦產量保持快速增長。2021年我國海綿鈦產量約14萬噸，占全球海綿鈦產量的比重約57%。我國鈦金屬產業鏈齊備，鈦合金產品不斷滿足化工、航空、生活用品等下游需求，鈦金屬產業整體實力較強。我國海綿鈦行業集中度較高，2021年行業CR5為74.14%。我國高品質海綿鈦、高端鈦材部分依賴進口，但國內海綿鈦及鈦材高端化持續推進，產業結構不...
標簽： 鈦合金 合金 航空 -
鋁行業研究報告：下游消費預期轉好，綠色發展加速行業轉型升級.pdf
- 4積分
- 2022/12/29
- 290
- 4
- 東莞證券
鋁行業研究報告：下游消費預期轉好，綠色發展加速行業轉型升級。工業金屬鋁——關系國家制造業命脈的金屬。鋁是地殼中含量最豐富的金屬元素，關系著航空、建筑、汽車三大重要工業的發展。由于具有質量輕、易加工、抗沖擊性好、耐腐蝕、導電導熱性好等諸多優良特性，鋁已然成為國家制造業發展的主要基礎材料，是高新技術發展和國防建設的重要支撐材料，也是大宗商品領域中用途最廣的有色金屬?；ǖ禺a重振雄風，用鋁需求大幅提升。各類鋁產品被廣泛地運用于國民經濟的各個領域，其中以下游各類基建及房地產所需用鋁占比最大?；A設施建設中的建筑用鋁型材、電網建設中的鋁制電纜橋架、交通運輸中的軌道交通車車體等都是...
標簽： 鋁 綠色發展 -
有色金屬行業研究：全面看好經濟復蘇及加息放緩所帶來的有色金屬投資機會.pdf
- 5積分
- 2022/12/28
- 263
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- 浙商證券
有色金屬行業研究：全面看好經濟復蘇及加息放緩所帶來的有色金屬投資機會。中國經濟與金屬價格息息相關，經濟增長往往帶來價格快速上漲中國作為世界第二大經濟體、世界第一制造大國，金屬消費量基本占據全球一半以上份額。從過去30年的歷史數據來看，以銅、鋁、鎳三個金屬品種為例，中國GDP季度同比增速與金屬價格季度均價同比增速整體呈現較強的同向關系，每當中國GDP增速走高出現短期波峰時，均會帶動金屬價格快速上漲，且金屬價格增速的波峰往往出現在中國GDP增速波峰之前。因此我們認為本輪疫情防控漸次放松后，中國經濟迎來復蘇，將帶來金屬價格新一輪普漲。把握經濟復蘇疊加美國加息放緩，帶來的有色金屬行業投資機會2023年...
標簽： 有色金屬 經濟復蘇 -
中國有色金屬行業：一年一度銅業大典（2022版）.pdf
- 6積分
- 2022/12/28
- 282
- 5
- 海通國際
中國有色金屬行業：一年一度銅業大典（2022版）。供給：全球29個主要銅礦公司梳理。據統計整理的29家銅礦公司，2021-2025年銅權益產量分別為：929.57、973.46、1088.05、1142.15和1185.26萬噸，約占全球總計銅產量一半。該29家公司銅權益產量年均增速分別為：3.19%、4.72%、11.77%、4.97%和3.77%。全球前五大銅礦公司分別為：自由港、必和必拓、嘉能可、第一量子、紫金礦業。預計其2022年銅權益產量為：180.15、104.75、99.21、84.50和70.52萬金屬噸。自由港是全球頭部礦企，總部位于美國亞利桑那州。該公司擁有的銅礦包括美國M...
標簽： 有色金屬 銅業 銅 金屬 -
有色金屬行業分析報告：海外衰退從預期走向現實，銅市將再次遭受沖擊.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 255
- 1
- 銀河期貨
有色金屬行業分析報告：海外衰退從預期走向現實，銅市將再次遭受沖擊。2022年銅價呈現下行趨勢，主要是由于海外央行貨幣政策收緊，以及全球經濟放緩。年初俄烏沖突引發市場對供應端的擔憂，倫銅上沖至10845美元/噸的歷史高位；從三月份開始，奧密克戎在國內重點城市蔓延，上海、廣東等地疫情嚴重，對需求產生了沖擊，六月初上海解封以后，需求恢復速度緩慢，市場對需求前景悲觀；與此同時，海外通脹高企，以美聯儲為首的歐美央行開啟加息步伐，美聯儲6月議息會議宣布28年以來首次加息75個基點，在經濟衰退的預期下，倫銅走出了流暢的下跌行情，下跌至6955美元/噸。而后國內銅市場需求快速修復，加上供應端釋放緩慢等原因，銅...
標簽： 有色金屬 金屬 銅 -
有色金屬行業深度分析：資源為王，全球鋰礦22年三季報更新.pdf
- 2積分
- 2022/12/24
- 273
- 1
- 安信證券
2022年Q3西澳地區鋰精礦產量環比上升明顯。2022年Q3西澳地區主要鋰礦山生產鋰精礦合計約33.6萬噸(不含Greenbushes)，同比上升32.2%，環比增長12.2%;銷售鋰精礦合計38.1萬噸(不含Greenbushes)，同比上升51.3%，環比上升22.6%。2022年Q3澳洲鋰精礦平均銷售價格小幅上升，預計2022年Q4價格將維持高位。其中2022年Q4MtMarion鋰精礦平均售價由于品位下降，環比下滑10.6%;Pilbara鋰精礦銷售均價環比漲幅為12.8%;MtCattlin鋰精礦平均售價環比增長0.72%。此外，Pilbara鋰精礦第12次拍出7505美金/噸(FO...
標簽： 鋰 鋰礦 有色金屬 -
海外鋰礦企業2022Q3經營情況跟蹤報告：澳礦Q3出貨量收緊，海外鋰礦延期投產情況持續.pdf
- 6積分
- 2022/12/22
- 241
- 0
- 東北證券
海外鋰礦企業2022Q3經營情況跟蹤報告：澳礦Q3出貨量收緊，海外鋰礦延期投產情況持續。[Table_Summary]西澳鋰礦3Q22生產經營總結：疫情、停工等因素干擾生產，鋰礦售價環比繼續提升。1）量：澳礦Q3銷量略有下滑。①3Q22澳洲在產礦山合計產銷量分別為69.8萬噸、67.4萬噸，環比+9.4%、-1.9%。銷量下滑主因部分礦山受疫情、停工擴產、資源枯竭等因素影響生產情況不佳；②預計Q4增量較小，難以緩解原料供需緊張狀況。從各家指引來看，僅Wodgina能貢獻增量，而這部分鋰精礦并不流向市場，而是由ALB進一步加工成鋰鹽再對外銷售；2）價：Q3鋰精礦售價環比小幅提升，看好后續價格維持...
標簽： 鋰礦 -
2023年鋼礦年度報告：總為浮云能蔽日.pdf
- 4積分
- 2022/12/21
- 248
- 0
- 美爾雅期貨
2023年鋼礦年度報告：總為浮云能蔽日。螺紋：2022年螺紋供需雙弱，整體跌勢明顯，下半年隨著供給收緊疊加政策強刺激下宏觀預期轉向，螺紋觸底后重獲上行驅動。2023年隨著疫情全面放開，恢復發展經濟重新成為重點，強政策帶來強預期主導行情，但弱現實的恢復仍然緩慢且艱難，旺季需求兌現不力仍將造成價格階段性承壓。螺紋整體底部抬升，上方有望重回4200-4500區間。熱卷：2022年熱卷受內外需不力的拖累表現低迷。疫情放開后，終端消費和居民收入有一定正反饋修復空間，帶動制造業訂單的好轉和產業鏈隱性庫存的去化，對熱卷需求有一定拉動作用。后期熱卷逐步轉向供需平衡，價格彈性相比螺紋仍偏低。鐵礦：2022年鐵礦...
標簽： 鋼 -
黃金年度報告：東方既白，黃金歸來.pdf
- 2積分
- 2022/12/21
- 229
- 1
- 東證期貨
黃金年度報告：東方既白，黃金歸來。2022年美聯儲開啟激進加息周期，黃金直面強勢美元。展望2023年，美國經濟難以持續承受5%以上的通脹和利率水平，居民部門儲蓄消耗殆盡、財富縮水、實際收入下滑后，消費動能已然減弱；企業部門盈利承壓，投資負增長；額外的財政政策將繼續缺席，過去一年美國實際經濟增長基本停滯，將繼續面臨加息風險，通脹緩慢回落，本輪強勢加息抗擊通脹的代價就是經濟衰退，不確定的只是通脹的持續時間以及相應的滯脹風險。加息周期步入尾聲，何時降息更為關鍵：貨幣政策面臨的束縛將明顯增加，首先是利率水平顯著抬升后經濟難以承受；第二是政府債務負擔和利息支出快速拉升，且政府債務上限亟待提高，龐大的政府...
標簽： 黃金
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