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貝泰妮（300957）研究報告：貝泰妮八問八答，重新認識貝泰妮.pdf
- 6積分
- 2023/01/19
- 18
- 0
- 華西證券
貝泰妮（300957）研究報告：貝泰妮八問八答，重新認識貝泰妮。1.行業高速發展帶來的紅利方興未艾：1）從2022年雙十一的復盤來看，品牌銷售額主要看大單品矩陣和爆發力，大單品實力決定了品牌銷售額的排名。而國產品牌憑借功效成分的大單品優勢，獲得消費者的青睞，超越國際大牌。2）從小紅書等社交媒體的現狀來看，隨著成分黨消費者的普及度越來越高，消費者會更加偏好專業科學導向的皮膚學級護膚品，能夠更好地解決皮膚問題，提升皮膚的狀態。3）根據中國皮膚性病學雜志《中國敏感性皮膚診治專家共識》數據顯示，2020年我國36%的女性存在敏感性肌膚問題。假設輕度敏感肌人群2020年的年消費金額為221元，中重度敏感...
標簽： 貝泰妮 -
輕工制造行業2023年度策略：供需邊際改善，靜待業績兌現.pdf
- 2積分
- 2023/01/19
- 9
- 0
- 國聯證券
輕工制造行業2023年度策略：供需邊際改善，靜待業績兌現。申萬一級行業輕工制造2022年收益率-20.04%，跑贏滬深300的-21.63%。輕工制造各細分板塊看，文娛用品2022年收益率-9.69%，造紙-11.35%，家居-23.64%，包裝印刷-25.81%。2022年前期受到消費場景限制、房地產周期下行、原材料價格上升影響較大，輕工行業收入利潤受到較為嚴重的擠壓，在疫情防控優化、地產和經濟利好信號下2022M11以來板塊反彈迅速。家居：供需邊際向好，業績兌現程度與節奏是股價走勢關鍵家居行業主要依賴線下客流，目前家居建材賣場客流依然承壓，經銷商經營壓力仍然較大。2022年初至今家居出口逐...
標簽： 輕工制造 輕工 -
社會服務行業2023年度策略：復蘇回暖正當時，把握邊際改善、消費場景修復主線.pdf
- 4積分
- 2023/01/18
- 13
- 1
- 山西證券
社會服務行業2023年度策略：復蘇回暖正當時，把握邊際改善、消費場景修復主線。2022年社會服務行業整體表現：復蘇預期改善明顯。2022全年（數據統計截至2022年12月28日）滬深300指數下跌22.46%，申萬社會服務行業下跌4.3%，跑贏大盤18.16pct，在A股31個行業中漲跌幅位列第4。11月以來防疫政策優化調整、出行鏈消費場景邊際改善明顯帶動社服板塊持續走強。管控政策放開后社服子板塊復蘇次序。從空間看，大多數國家和地區疫情管控政策放松后消費領域恢復進度：餐飲>酒店>國內旅游>出境游。餐飲行業剛需屬性在歷次消費回暖中居于前列，如美國餐飲和購物已經超過疫情前水平；其...
標簽： 社會服務 -
社服商貿行業2023年度策略：復蘇三部曲，提信心、促能力、引兌現.pdf
- 5積分
- 2023/01/17
- 36
- 0
- 國聯證券
社服商貿行業2023年度策略：復蘇三部曲，提信心、促能力、引兌現。2022年，社服/零售/美護絕對收益分別為-2.2%/-7.1%/-6.7%，相對滬深300收益分別為19.4/14.6/14.9pct，排名居前。從走勢看，預期博弈主導細分板塊行情，個股節奏受政策預期、業績表現與估值水平共同影響，率先走強的個股對政策利好漸趨鈍化，成長占優的小市值股后續表現更優異。海外復盤：復蘇節奏及股價兌現均顯分化從海外復蘇結果看，疫情雖有反復但影響趨弱，外生政策刺激+可支配收入恢復速度決定消費信心和消費支出表現。從內部子行業恢復表現看，餐飲等本地消費一路領先，主題公園緊隨其后，酒店和OTA平穩恢復，國際免稅...
標簽： 社服 商貿 -
2022年定增市場回顧暨2023年展望：行至低谷處，期待再出發.pdf
- 5積分
- 2023/01/13
- 36
- 1
- 申萬宏源研究
2022年定增市場回顧暨2023年展望：行至低谷處，期待再出發。募資額降至谷值，募足率升至新高。受2022年A股二級市場震蕩加劇等影響，以上市日為口徑，2022年滬深A股上市定增項目352個，合計募資額為7226.09億元，降至新規以來年度最低，其中，競價項目238個，合計募資額達4230.36億元，分別同比-35.85%、-26.43%。但競價項目募足率及平均募資率均創2020年以來新高，平均單個項目募資額為17.77億元，同比+14.68%，側面反映出投資者對已發行競價項目的參與熱度不減。折扣率滑至新低，報價競爭更激烈。新規后競價項目基準折價率先升后降，2022年達到新規以來年度谷值，僅有...
標簽： 定增 -
2023年社服行業年度策略：涅槃復蘇，次第花開.pdf
- 3積分
- 2023/01/12
- 26
- 0
- 中航證券
2023年社服行業年度策略：涅槃復蘇，次第花開。012022年度市場回顧；02投資主線一：出行復蘇；03投資主線二：復工復產；04投資主線三：元宇宙+；05風險提示。
標簽： 社服 -
輕工行業2023年度策略報告：重啟&重塑.pdf
- 8積分
- 2023/01/05
- 42
- 0
- 民生證券
輕工行業2023年度策略報告：重啟&重塑。重啟：1）疫情管控放松后消費的重啟；2）地產糾偏后順周期的重啟；重塑：1）上下游利潤分配重塑，中游和下游盈利改善；2）內外需重塑，國內景氣修復，海外景氣下行；3）競爭格局重塑，前期逆勢行情下，中小企業加速退出；輕工配置思路：2023Q1確定性比較強，主要是預期修復。1）政策持續加碼（尤其地產需求端政策，推薦家居鏈），2）成本下行窗口期（推薦如紙、金屬包裝等，盈利改善）；3）部分板塊業績率先兌現（如線下消費、辦公集采、工程類家居）；2023Q2后能否轉向順周期，需觀察地產景氣度好轉程度，如果經濟復蘇如期，推薦家居、大宗紙、消費類輕工（參考2020...
標簽： 輕工 -
2023年社服行業年度策略：復蘇將至，逐浪前行.pdf
- 10積分
- 2023/01/04
- 66
- 1
- 民生證券
2023年社服行業年度策略：復蘇將至，逐浪前行。出行鏈投資框架由“假想復蘇”轉向“真實復蘇”，預期主導轉向基本面驗證；在“放開/共存”的方針明確后，病毒傳播和消費復蘇的特點總體上有跡可循，病例數激增期后基本面穩步修復亦為大概率事件——后續復蘇的“節奏（時間）”，“彈性（空間）”構成板塊演繹的核心問題；此外，當前消費復蘇構成后疫情時代“穩增長”的重要抓手，穩就業/促消費的政策合力或帶來潛在的“增量”。在板塊...
標簽： 社服 -
輕工行業2023年策略報告：成本下行盈利釋放，靜待需求回暖.pdf
- 4積分
- 2023/01/03
- 44
- 1
- 中郵證券
輕工行業2023年策略報告：成本下行盈利釋放，靜待需求回暖。成本下行盈利釋放，靜待需求回暖。今年以來受多種因素影響，輕工美護業績承壓，但從目前來看，行業積極因素逐步積累，包括地產政策出臺、疫情優化管理以及上游原材料價格下行等等，展望明年，我們認為原材料價格下行或下行預期基本確定，明年行業利潤彈性釋放可期，且終端消費需求正在發生積極變化，積極看好疫后復蘇帶來的收入及業績增長。造紙&個護：木漿價格下行初步兌現，預計隨著新增產能釋放，明年上半年價格持續下行，生活用紙、特種紙盈利彈性有望釋放。建議關注中順潔柔、維達國際*；華旺科技*、仙鶴股份*、五洲特紙*；百亞股份*。包裝印刷：成本下行帶來盈...
標簽： 輕工 -
輕工造紙行業2023年投資策略：外部環境有望改善，龍頭具備增長韌性.pdf
- 10積分
- 2022/12/30
- 69
- 4
- 申萬宏源研究
輕工造紙行業2023年投資策略：外部環境有望改善，龍頭具備增長韌性。家居：地產預期改善+消費修復，底部布局良機。短期：地產托底政策刺激，修復前期過度悲觀預期，竣工和住宅交付得到保障；二手房交易有望企穩；同時考慮品類滲透率提升，消費能力向上恢復，家居行業的真實Beta好于地產端量的變化。中期：龍頭逆境持續強化核心競爭力，消費復蘇，進攻市場動能充足。長期：存量二次更新需求激發，行業長期容量穩健可期；行業進入分化期，重視企業長期零售能力的打造。定制家居：渠道結構快速更迭，積極布局新渠道，橫向延展拓品類提客單構成主要邏輯；保交樓政策推動，大宗訂單領先恢復。軟體家居：產品屬性強，渠道結構較穩定，價值鏈規...
標簽： 輕工 造紙 投資策略 -
社服行業2023年度投資策略：路非坦途，步履不停.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 84
- 3
- 長江證券
社服行業2023年度投資策略：路非坦途，步履不停。2022年以來，社會服務板塊在第二季度以及第四季度股價抬升最為顯著，實質體現了抗疫政策變化及預期博弈的景氣波動。截至2022年12月25日，長江社會服務指數相對去年年底上漲1.95%，跑贏上證指數18.27pct，跑贏滬深300指數24.47pct。展望2023年，前路并非坦途，社服行業正在迎接復蘇挑戰，但考慮到，在走向開放的大趨勢前提下，階段性的疫情擾動期間，行業經營層面的韌性與市場表現的回調，將為未來需求修復與成長接力的行情演繹奠基。投資建議方面，從復蘇節奏與業績彈性角度，建議優先配置與本地生活、周邊游相關的餐飲、景區板塊，從估值性價比與成...
標簽： 社服 投資策略 -
輕工行業2023年度策略：加大內需配置、優選復蘇&成長.pdf
- 10積分
- 2022/12/29
- 50
- 3
- 國盛證券
輕工行業2023年度策略：加大內需配置、優選復蘇&成長。2023年全球宏觀環境依然會延續2022年的不確定性，國內進入疫后復蘇，節奏存在博弈和平衡，但中期復蘇確定性強，且穩增長經濟壓力下刺激有望加碼，內需或呈現先低后高走勢；海外地緣沖突延續，通脹、衰退和復蘇交織，需求不確定性更甚。因此當前階段，布局國內順周期資產成為上乘之選。消費、造紙、包裝等和國內經濟關聯度較高，優選兼具復蘇&成長標的，地產預期反轉、零售家居估值向上彈性更大，造紙困境反轉、盈利修復彈性更大；出口和電子煙存在結構型機會，關注政策和海外需求&庫存拐點。家居：經營底部顯現，戴維斯雙擊可期。工程端，保交樓催化...
標簽： 輕工 -
商貿零售行業2023年度投資策略：著眼產業趨勢，把握底部機會.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 39
- 1
- 長江證券
站在當前時點，我們認為商貿零售行業呈現出消費信心低位，估值倉位雙底的特征，社零低位盤整，居民消費意愿尚未打開，且板塊的估值和機構持倉處于歷史較低位置，但復盤海外細分領域龍頭來看，具備跨周期能力的龍頭企業仍然獲得較為不錯的絕對和相對收益率。美護:國貨份額崛起，聚焦產品創新美護行業今年四季度以來經歷了較大的股價和估值回調，競爭格局以及企業增長的持續性成為投資的核心矛盾。我們判斷，在消費理性化的長期趨勢以及終端需求波動的短期背景下，企業受益于行業景氣的程度將發生分化，具備持續產品創新能力的企業有望脫穎而出:醫美行業仍是一個產品升級和適應癥延拓，推動滲透率持續提升的行業，需把握明年三大細分增量市場;化...
標簽： 商貿零售 -
輕工制造行業2023年度投資策略：春江水暖，星河長明.pdf
- 6積分
- 2022/12/28
- 63
- 0
- 華創證券
輕工制造行業2023年度投資策略：春江水暖，星河長明。家居：竣工端有望回暖，錨定大宗彈性標的及強零售能力龍頭。在《家居系列報告一：2018Q4的家居行情是否會重新演繹？》中，我們已經詳細地通過三大相似性及兩大差異性展開，并認為地產預期反轉下有望推動后周期估值修復，且經營拐點同樣值得期待，即估值先于業績修復；邁過地產總量數據和政策刺激的相似性，本輪重磅政策密度更大，因此持續性行情或更值得期待。展望明年，預計竣工面積有望實際修復，業績節奏或呈現大宗率先修復、零售逐步傳導，核心把握工程業務彈性標的和強零售能力龍頭。電子煙：內銷觸底、靜待回升，外銷格局優化再提速。1）內銷：消費稅落地，監管框架補齊。零...
標簽： 輕工 輕工制造 投資策略 -
中國獨角獸企業研究報告2022.pdf
- 5積分
- 2022/12/28
- 129
- 4
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中國獨角獸企業研究報告2022。
標簽： 獨角獸 獨角獸企業
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