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工業金屬行業研究及年度策略：需求側枯木逢春，風物長宜放眼量.pdf
- 9積分
- 2023/01/18
- 46
- 2
- 民生證券
工業金屬行業研究及年度策略：需求側枯木逢春，風物長宜放眼量。2022年回顧與2023年展望：從“雙殺”到“雙擊”的反轉。2022年工業金屬中鎳由于逼倉行情價格表現強勢，其余工業金屬受到需求預期走弱以及加息壓制影響價格均有較大回落，但值得注意的是，工業金屬中除錫外庫存下降均較為明顯，低庫存下供需邊際好轉會帶來較大的價格彈性。展望2023年，不變的供給端的約束依舊存在，變化的是地產需求反轉以及國內疫情管控政策調整帶來的消費復蘇，工業金屬需求提振，疊加加息影響邊際減弱，看好2023年工業金屬價格。銅：金融壓制緩解疊加國內地產復蘇，價格中樞將繼續上移。金...
標簽： 工業金屬 金屬 -
赤峰黃金（600988）研究報告：夯實黃金主業，冉冉升起的貴金屬之星.pdf
- 3積分
- 2023/01/18
- 40
- 0
- 東莞證券
赤峰黃金（600988）研究報告：夯實黃金主業，冉冉升起的貴金屬之星。夯實黃金主業，貴金屬高成長之星。赤峰黃金主營業務為黃金及有色金屬采選，公司圍繞著“擴產降本”制定戰略目標，貫徹“專注黃金主業”的發展理念。根據公司2022年中報數據，黃金業務的營收占總營收約83%。2022年前三季度，公司實現營業收入44.76億元，同比增長67.74%；礦產金產量達到9.78噸，同比增長60.59%。通過加速黃金資源并購，同時不斷創新管理機制，公司營業收入及黃金產銷量均取得較大增長，成長能力持續凸顯。全球化布局加速，資源保障能力持續提升。公司持續加大對黃金資源...
標簽： 赤峰黃金 黃金 貴金屬 金屬 -
博威合金（601137）研究報告：高端銅合金研發平臺，厚積薄發未來可期.pdf
- 4積分
- 2023/01/17
- 47
- 0
- 民生證券
博威合金（601137）研究報告：高端銅合金研發平臺，厚積薄發未來可期。高端銅合金龍頭，新材料新能源雙輪驅動。公司成立于1993年，早期主營銅合金棒線材，2011年上市后，開始布局高端銅板帶項目。2016年收購寧波康奈特100%股權，正式切入光伏組件領域。2018年收購博德高科100%股權，開拓精密細絲業務。2020年以來，公司在國內和越南加速擴產能，高端銅合金帶材、線材迎來快速發展期。技術研發實力雄厚，新興領域銅合金解決方案領導者。公司立足新興領域前沿，推出了適用于5G通信、新能源汽車、大數據中心等行業需求的高性能銅合金，以鉻鋯銅、銅硅鎳為代表的新一代產品在導電率、抗拉強度等性能參數上已不輸...
標簽： 博威合金 合金 銅合金 -
貴金屬行業分析：底部或已確認，配置黃金正當時.pdf
- 2積分
- 2023/01/17
- 83
- 0
- 華泰證券
貴金屬行業分析：底部或已確認，配置黃金正當時。我們認為長、中周期影響金價主要因素分別是流動性+美元指數、實際利率。綜合來看，2022年12月美聯儲加息幅度放緩，流動性邊際改善，疊加美元指數已進入震蕩略偏弱階段、實際利率高點或已經出現，我們認為制約金價的因素可能均已現拐點，黃金或迎來增配窗口。此外，美國技術性衰退信號出現，滯脹或衰退情境下金價漲幅居前。黃金股一般跟隨金價上漲，且漲幅好于黃金本身；2023年金價有望迎來上漲，看好黃金板塊的投資機會。鉑族金屬價格基本與黃金同漲，且大部分時期漲幅超過金價。2023年鉑族金屬價格或同步金價迎來上漲，回收企業有望受益量價齊升。金價底部或已確認，黃金或迎來增...
標簽： 貴金屬 黃金 金屬 -
常鋁股份（002160）研究報告：刀片電池出鞘，新能源齊放量.pdf
- 4積分
- 2023/01/17
- 75
- 0
- 華安證券
常鋁股份（002160）研究報告：刀片電池出鞘，新能源齊放量。公司為新型材料、精密機械制造為一體的先進制造與熱傳輸系統綜合解決方案提供商，主要產品為汽車與其他工業熱傳輸用新型鋁合金材料、家用空調親水涂層/光鋁箔、動力電池殼、電池包及冷卻系統用新型鋁合金材料，2021年公司實現營業收入62億元，位居行業前列。三路并舉，切入新能源賽道。公司以現有鋁加工業務為基礎，在新能源方向開辟三大業務領域，分別為刀片電池殼、液冷板用鋁熱傳輸材料以及電池鋁箔，目前三塊業務均處于放量的前夜，未來新能源業務將成為公司重要的增長點。強勢切入刀片電池殼體。公司刀片電池殼體生產工序延續了在高頻焊管方面的工藝積累，從設備到工...
標簽： 常鋁股份 刀片電池 新能源 能源 -
博遷新材（605376）研究報告：十年兀兀如一日，已到凌云仍虛心.pdf
- 3積分
- 2023/01/17
- 55
- 0
- 東北證券
博遷新材（605376）研究報告：十年兀兀如一日，已到凌云仍虛心。公司以鎳粉為主，布局豐富金屬材料粉體產品。產品覆蓋鎳粉、銅粉、銀粉等純金屬粉，合金粉，銀包銅粉、硅粉等其他粉材。公司2017-2021年營業收入復合增長率達到31.64%，鎳粉連續三年貢獻了超90%毛利。公司是全球唯一一家80nm鎳粉供應商。公司研發團隊實力強勁，重視技術研發與工藝改進，自主研發PVD法制備超細鎳粉，并橫向拓展至其他粉材，打破昭榮化學、住友金屬、東邦鈦等日企對MLCC用鎳粉壟斷。MLCC的小型高容化帶動高端鎳粉需求。為適配終端產品的輕薄式、高容量發展，MLCC小型高容趨勢明顯，內部需求結構轉向附加值聚集的車規級高...
標簽： 博遷新材 -
有色金屬行業2023年度策略：加息放緩與復蘇預期下有色金屬景氣有望回升.pdf
- 5積分
- 2023/01/17
- 41
- 3
- 國聯證券
有色金屬行業2023年度策略：加息放緩與復蘇預期下有色金屬景氣有望回升。展望2023年，壓制金屬價格的諸多因素有望緩解。后疫情時代全球經濟復蘇節奏或將成為有色金屬定價核心，隨著美聯儲加息進入尾聲、美元指數顯著回落、全球流動性有望改善，疊加中國經濟復蘇預期，我們認為有色金屬行業投資機遇顯現。工業金屬：流動性改善疊加復蘇預期銅鋁價格中樞上行（1）銅—金融屬性對銅價的影響權重將較商品屬性邊際下降，庫存水平處于歷史低位、長期礦產資本開支不足等因素將有效支撐銅價，疊加全球流動性邊際改善、新能源需求正旺，利好銅價上行；（2）鋁—房地產行業困境反轉有望拉動工業金屬需求，SMM預計20...
標簽： 有色金屬 金屬 -
貴金屬行業研究：金牛將啟，銀亦相隨.pdf
- 4積分
- 2023/01/16
- 154
- 0
- 國金證券
貴金屬行業研究：金牛將啟，銀亦相隨。觀察自1988年以來的美債收益率曲線倒掛情形，可以發現倒掛持續時間約為6-12個月，美國“大滯脹”時期（1965-1982年）的兩次倒掛分別持續20個月和14個月。目前美國PCE物價指數與1982年較為接近，大滯脹尾部時期美債收益率曲線倒掛持續了約14個月。本輪倒掛始于22年7月份左右，倒掛最長或將持續至23年三季度左右。據Wind，22年12月美國CPI同比增長6.5%，相較6月份的9.1%持續回落，但12月核心CPI同比增長5.7%，依然處于相對高位，而導致目前核心通脹依然處于高位的分項主要為住房通脹和非住房相關的核心服務。我們發...
標簽： 貴金屬 金屬 -
河鋼資源（000923）研究報告：高彈性銅鐵資源標的.pdf
- 3積分
- 2023/01/13
- 101
- 0
- 興業證券
河鋼資源（000923）研究報告：高彈性銅鐵資源標的。河鋼資源作為一家國有控股的礦產資源型上市公司，經過過去幾年的轉型發展與資源整合，形成了“銅礦+鐵礦”雙主業的發展模式。過去兩年由于公司銅礦項目處于一二期銜接階段，尚難盈利；鐵礦成為其支柱業務，貢獻70%營收和90%利潤，因此過去幾年公司更接近于鐵礦標的。而伴隨著銅礦二期項目的推進以及大宗商品價格整體反彈，2023年公司銅礦+鐵礦業務有望迎來反轉，是典型的高彈性銅鐵資源標的。鐵礦業務：高品質伴生礦，業績彈性大PC公司開發的Palabora銅礦為銅鐵伴生礦，銅礦開采過程中會分離出磁鐵礦，公司現有磁鐵礦堆存約1.5億噸，銅...
標簽： 河鋼資源 鋼 鐵 銅 -
橫店東磁（002056）研究報告：磁材龍頭發力新能源，光伏鋰電進入發展快車道（更新）.pdf
- 2積分
- 2023/01/13
- 117
- 0
- 中信建投證券
橫店東磁（002056）研究報告：磁材龍頭發力新能源，光伏鋰電進入發展快車道（更新）公司業務布局涵蓋“磁材+新能源”兩大方向，其中磁材業務能夠為公司提供穩定現金流，新能源業務貢獻未來業績主要增量。尤其是光伏業務上公司專注電池、組件方向，在品牌、渠道、技術方面已較為成熟。光伏管理團隊優秀，以歐洲為基點布局全球公司2009年進入光伏行業，2011年開始重點布局歐洲市場。近年來，公司不斷引進業內資深人士，再疊加自身亦在持續培養人才，已組建了較為完善的光伏管理團隊，完成了大尺寸產品升級，并戰略轉型組件業務、拓展海外銷售渠道。經過多年積累，公司在歐洲渠道布局方面領先，2022年8...
標簽： 橫店東磁 磁材 新能源 光伏 -
稀土永磁材料行業2023年年度策略報告：需求向上疊加估值底部，磁材贏配置機遇.pdf
- 3積分
- 2023/01/12
- 40
- 2
- 湘財證券
稀土永磁材料行業2023年年度策略報告：需求向上疊加估值底部，磁材贏配置機遇。2022年磁性材料行業跑輸大盤，8月份以來估值持續下降至長期歷史底部，而2022年前三季度行業績保持較高增速，估值與業績的背離反應對需求前景的擔憂截至12月30日，年初以來磁材板塊累計下跌23.41%，滬深300指數累計下跌21.63%，磁材板塊跑輸滬深300基準1.78個百分點。截至12月底，磁材板塊估值由年初44.5x大幅回落至26x，回落幅度41.6%，處于板塊長期歷史估值的12.2%分位。板塊估值大幅回落是板塊行情下行的主要因素。2022年前三季度磁材板塊扣非凈利潤增速為60.4%，稀土永磁板塊同期扣非凈利潤...
標簽： 稀土永磁材料 永磁材料 稀土永磁 稀土 -
有色金屬行業年度策略：黃金長?；騿?，銅鋁靜待復蘇.pdf
- 3積分
- 2023/01/12
- 83
- 0
- 東吳證券
有色金屬行業年度策略：黃金長?；騿?，銅鋁靜待復蘇。貴金屬：加息頂點在望，金價或開啟新一輪牛市。黃金作為貴金屬，兼具商品和金融屬性。復盤歷史價格來看，金價與實際利率走勢總是呈負相關的關系，數次加息的頂點往往也是黃金牛市的起點。11月美國CPI增速低于市場預期，加息頂點在望；且美國長短債利率倒掛加劇，美國和歐盟GDP表現均走弱，海外衰退預期加劇，加息邊際有望放緩。疊加地緣政治因素，我們認為黃金價格有望開啟新一輪的牛市。鉬：能源與高端制造核心材料，景氣上行價值重估：國外礦企由于礦山品位下降、疫情擾動等原因，產量逐年下滑，預計21-25年減產近9%。雖然我國的吉林天池鉬業、陜西九龍、西藏巨龍等礦企均有...
標簽： 有色金屬 金屬 黃金 鋁 銅 -
鋁行業研究：供給有限，需求可觀，看好23年鋁價上行.pdf
- 3積分
- 2023/01/12
- 216
- 0
- 海通國際
鋁行業研究：供給有限，需求可觀，看好23年鋁價上行。鋁是地殼含量最多的金屬元素，被應用于多個領域。鋁廣泛存在于自然界中，含量豐富。由于鋁自身的諸多優良性能，它在多個行業具有較大使用價值。目前，鋁主要以原鋁、氧化鋁和鋁合金三種方式應用于諸多領域，然而，鋁在自然界中常以氧化鋁形式存在，原鋁必須經過提取方可得到，現代工業主要電解氧化鋁的方法獲取原鋁。2022年鋁價走勢波折，2023年有望上行。2022年以來，受俄烏沖突影響，俄羅斯作為全球第二大的電解鋁生產國，其出口受到制裁，電解鋁供給緊張，加之中國作為最大的電解鋁和氧化鋁產量國，其行業產能受國內“雙碳”政策限制，供給端產量上...
標簽： 鋁 -
鑫鉑股份（003038）研究報告：鋁型材領先企業，光伏及汽車輕量化驅動成長.pdf
- 3積分
- 2023/01/11
- 149
- 1
- 東亞前海證券
鑫鉑股份（003038）研究報告：鋁型材領先企業，光伏及汽車輕量化驅動成長。公司深耕鋁型材領域，2021年業績大幅增長。公司是國內少數具備全流程生產制造鋁材產品能力的企業之一，產品主要包括工業鋁型材、工業鋁部件和建筑鋁型材。2021年公司新能源光伏鋁型材和鋁部件的產銷量均大幅提升，公司實現歸母凈利潤1.21億元，同比增長33.01%。受益于光伏行業高速發展和汽車輕量化等，鋁材需求將持續提升。我國鋁型材行業集中度低，低端產品相對飽和，但中高端鋁材需求旺盛，國產替代空間廣闊。光伏領域，鋁型材可用于電池組件固定框架和支架等，2021年全球和中國光伏新增裝機量分別為183GW、54.88GW，分別同比...
標簽： 鑫鉑股份 汽車輕量化 光伏 鋁型材 -
鋰行業供需展望：2023年維持緊平衡格局，中長期供需矛盾緩解.pdf
- 4積分
- 2023/01/11
- 262
- 9
- 國信證券
鋰行業供需展望：2023年維持緊平衡格局，中長期供需矛盾緩解。供給篇：不能忽視全球鋰資源開發的難度全球鋰資源儲量豐富，且隨著鋰產業發展，發現的鋰資源也是越來越多，所以從資源端的角度來說，全球鋰資源儲量是不缺的。但是由于鋰資源稟賦的狀態和分布、開發的方式和提取技術的不同，會影響到鋰資源開發的規模和成本，所以全球具備經濟開采價值的資源有限。本篇報告重點對全球核心鋰資源供應區域的項目進行梳理。澳洲鋰礦是全球最容易開發的鋰輝石資源，當地礦業發達、法律法規齊全、基礎設施良好，但是澳洲地區也存在勞動力和設備短缺的問題，新產能或復產產能投產&爬坡速度往往低于預期。南美鹽湖開發提速，越來越多中資企業收...
標簽： 鋰
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